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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日#@，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午@%#%，记者电话咨询广东多家银行网点@@#*，额度均已售罄#@*。而在前一日#@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%。5月9日@%*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@#*，据多名当地银行经理透露%*%%@，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*%*#。
有市场分析人士认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%#*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺*%@。不过*@，近期政策导向已经逐渐明朗%@@。近期%%@*#，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�**@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**%。受访业内人士多认为%@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%#*，在监管推进下%*，专项债发行也将放量@%%%*，未来“资产荒”有望缓解%##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##。财政部公告显示#@@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@%，最大发行总额300亿元###。其中#%%，第三期期限为3年%%@##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%*@，最大发行额150亿元#@%%#。
从利率上看@%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%%*，五年期票面利率为2.5%@*，低于去年同期水平#%%@。不过记者注意到*%，与国有大行定期存款利率相比#@#，储蓄国债仍具备一定优势*@@**。记者据银行官网信息梳理@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@**%，均略低于储蓄国债利率#@#%。
市场抢购热情也仍在持续@*%。5月11日下午#*#，记者咨询多家国有银行客户经理#**#*，均表示额度已售罄#@。
“额度基本‘秒空’#@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#%*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%*，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售#%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了##@@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%*，该行额度是区域共享的@#*%@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%@@*，区域额度就基本告罄%#@*。“我去的网点额度应该不多%@**%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%#。”广州一名储户告诉记者#**，“本来打算买五年期的储蓄国债@**，最终因为额度不够@%@@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**，但也出现“秒光”盛况@####。
5月9日至11日@%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告**##*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#@，债券代码：2405278)%#%%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*#@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@@%#，其中#%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*@。
从利率上看%##，该地方债五年期票面利率为2.20%**%，低于同期限储蓄国债%##*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@#%#。
虽然利率优势并不明显@##，但当天柜台发售依然火爆#@@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%，利率更低%@%，但提前咨询者依然较多*%@。”一名国有行内部人士告诉记者#%*%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购%@@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%@%@。不少机构认为@##*#，受去年国债增发以及地方化债的影响@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场“安全资产”相对稀缺#*#。
2024年一季度@##%@，长期国债收益率出现下行#*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%##@，分别下行27BP、38BP@*##。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%，政府债券供给高峰或即将来临@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%%。
根据国盛证券研报##***，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元###*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期%*#*@，后续有望加速#%#%@。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@。4月下旬%*，财政部表示#**@，将根据超长期特别国债项目分配情况%@，及时启动超长期特别国债发行工作%%#。4月30日##@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@#@，保持必要的财政支出强度”@%#。5月10日#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*。5月13日*#@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会###@。
频频表态背后*@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至#@*#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##%@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@#，其中新增一般债39亿元*#*%，新增专项债921亿元@@*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测@**%*，5月国债净融资或达7500亿元*@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#*%。“假设供给在5～6月充分释放#@@%@，利率债供给规模约为4万亿元%%#@，同比多增2.2万亿元*#%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@**。据她测算@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%#@@。
不过@#，市场也有声音认为政府债供给增加#%%#，对目前“资产荒”影响有限%%@@。一名银行债券交易员认为*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@#，仍有各路资金抢购*@*，市场需求较大@@@。因此**#，即便5月～6月政府债券供给加大#%，“资产荒”也有可能持续@*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@，大行、非银机构缺资产#*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@@%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**，与2016年低点的比较来看*#*，进一步下行的空间比较有限#**%@，未来可能还将在当前位置震荡##%%@。
