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近期@*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%*%。
5月10日至5月19日##%@，新一批储蓄国债正式开售@#*%。5月11日下午#*，记者电话咨询广东多家银行网点@#@，额度均已售罄**@@。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢**%%。5月9日#%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#@%，据多名当地银行经理透露#*#，开售当日%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@@。
有市场分析人士认为%@###，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#@@，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过@@@%#，近期政策导向已经逐渐明朗#*#%#。近期##@@%，有关负责人表示@#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为%*#**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#*，在监管推进下%@*，专项债发行也将放量%**，未来“资产荒”有望缓解#@%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%#。财政部公告显示%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@**，最大发行总额300亿元@##%#。其中#*%@，第三期期限为3年%%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#，最大发行额150亿元*%。
从利率上看#%@#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%，五年期票面利率为2.5%##*%，低于去年同期水平#*%*。不过记者注意到@@**%，与国有大行定期存款利率相比%**，储蓄国债仍具备一定优势@*#*。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%###，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示##%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#%%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@，均略低于储蓄国债利率*#。
市场抢购热情也仍在持续%#。5月11日下午%@%*@，记者咨询多家国有银行客户经理@#*，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*##%，很多客户上次没有抢到额度#@@，这次都早早来线下网点排队等发售##*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%##%#。
另一名股份行支行主管告诉记者*@@@，该行额度是区域共享的#%%*%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*@@，区域额度就基本告罄@@@。“我去的网点额度应该不多#@%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者*@@%*，“本来打算买五年期的储蓄国债*%**#，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*@@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*%@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#，但也出现“秒光”盛况@%*%@。
5月9日至11日#@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*@%。根据广东省财政厅公告#**%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%，债券代码：2405278)%%@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@##%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@*%*，其中*%#*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%%*#，低于同期限储蓄国债*@%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#%%@。
虽然利率优势并不明显***%，但当天柜台发售依然火爆##@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*@，利率更低#@***，但提前咨询者依然较多*@。”一名国有行内部人士告诉记者@%@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@@%*，基本全为个人投资者认购***%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响%*@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺%*#*@。
2024年一季度%#%#*，长期国债收益率出现下行*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**@@，分别下行27BP、38BP%%。机构对于资产荒的讨论渐盛%@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@*%@，政府债券供给高峰或即将来临*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%%@%。
根据国盛证券研报*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@%，发行节奏仍慢于去年同期##*，后续有望加速@#@。
但4月以来**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##*%%。4月下旬@##@，财政部表示@%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%#，及时启动超长期特别国债发行工作#*%@。4月30日**%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**%@%，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日@##%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%**，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##%%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@%@*。5月13日@#@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*##。
频频表态背后**@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%%#*，其中新增一般债39亿元#%*@，新增专项债921亿元@%@*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@*#%。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元**%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##**@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##*@#。“假设供给在5～6月充分释放#*@%#，利率债供给规模约为4万亿元#@@%，同比多增2.2万亿元@*#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@*。据她测算#%%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*%%。
不过*%%#，市场也有声音认为政府债供给增加%*@*@，对目前“资产荒”影响有限*%。一名银行债券交易员认为@**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%，仍有各路资金抢购@@%#%，市场需求较大@%。因此%*@*，即便5月～6月政府债券供给加大*###*，“资产荒”也有可能持续*#*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%@，大行、非银机构缺资产@%@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##@@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@#，与2016年低点的比较来看%%，进一步下行的空间比较有限#**，未来可能还将在当前位置震荡##%@。
