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近期%*@*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%#@*。
5月10日至5月19日#*%，新一批储蓄国债正式开售@%%。5月11日下午@*，记者电话咨询广东多家银行网点%*，额度均已售罄*@。而在前一日#*%@*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@*。5月9日@##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*%，据多名当地银行经理透露%#%%@，开售当日%#*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为%@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺*%%。不过%##%，近期政策导向已经逐渐明朗%@。近期@**@，有关负责人表示*@%##，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@*%。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***##，在监管推进下%@*，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解%##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%**%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*，最大发行总额300亿元@%%#。其中@%#%*，第三期期限为3年#*@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@##，最大发行额150亿元@##%%。
从利率上看*%%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**@，五年期票面利率为2.5%%%，低于去年同期水平%#。不过记者注意到##，与国有大行定期存款利率相比*@@**，储蓄国债仍具备一定优势##。记者据银行官网信息梳理%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%##。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#*，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%@，均略低于储蓄国债利率%**。
市场抢购热情也仍在持续%@#*。5月11日下午%#%@#，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄%@@#*。
“额度基本‘秒空’#%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%@，很多客户上次没有抢到额度@#%#，这次都早早来线下网点排队等发售%*@。网点最早7点就已经有客户来排队了@@。
另一名股份行支行主管告诉记者*%，该行额度是区域共享的%#%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后*%%*%，区域额度就基本告罄@#%#。“我去的网点额度应该不多@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%#*。”广州一名储户告诉记者##*@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够%*@%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%%##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@#，但也出现“秒光”盛况#@*%%。
5月9日至11日@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%##。根据广东省财政厅公告@@#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%#@，债券代码：2405278)@%@#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#。
从利率上看%%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@#，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%*。
虽然利率优势并不明显@*，但当天柜台发售依然火爆**%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%**#*，利率更低@*#@@，但提前咨询者依然较多%%*@*。”一名国有行内部人士告诉记者#@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##***，基本全为个人投资者认购*@%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@@#@。不少机构认为@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@#*，市场“安全资产”相对稀缺**。
2024年一季度*@%**，长期国债收益率出现下行#*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%*，分别下行27BP、38BP*%@##。机构对于资产荒的讨论渐盛@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@%。
根据国盛证券研报%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@%@，发行节奏仍慢于去年同期**，后续有望加速%@%。
但4月以来%%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬%%@#，财政部表示%@%#%，将根据超长期特别国债项目分配情况**%，及时启动超长期特别国债发行工作@@@。4月30日*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@#，保持必要的财政支出强度”*@%。5月10日%***，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##**。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##@%@。5月13日*@%@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#**@。
频频表态背后*%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@*@，其中新增一般债39亿元*%，新增专项债921亿元%*##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)###。
据樊信江预测@%##，5月国债净融资或达7500亿元*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#***。“假设供给在5～6月充分释放@%#@%，利率债供给规模约为4万亿元#@*@，同比多增2.2万亿元**@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@#%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@%。
不过%@，市场也有声音认为政府债供给增加%@*，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@#%，仍有各路资金抢购*%**，市场需求较大%@%%。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大#@*%#，“资产荒”也有可能持续*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@#@，大行、非银机构缺资产*@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*@##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看***#，进一步下行的空间比较有限%#%#@，未来可能还将在当前位置震荡@**@。
