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近期@@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*@*#。
5月10日至5月19日%#@@@，新一批储蓄国债正式开售@#。5月11日下午*#@@，记者电话咨询广东多家银行网点##%，额度均已售罄***%。而在前一日%%%##，地方债柜台发售份额也遭热抢##*%%。5月9日@*@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%@%，据多名当地银行经理透露@*，开售当日*%%@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为%@%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**%@*，市场上“安全资产”较为稀缺*%*%@。不过@#@#@，近期政策导向已经逐渐明朗##。近期%##*，有关负责人表示*#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#%*。受访业内人士多认为*%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@##@，在监管推进下#%**，专项债发行也将放量#%*@#，未来“资产荒”有望缓解%%@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#*#。财政部公告显示**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%**@，最大发行总额300亿元%###。其中##@，第三期期限为3年@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**#@@，最大发行额150亿元@##@@。
从利率上看@**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@**#*，五年期票面利率为2.5%@@@，低于去年同期水平@##。不过记者注意到%%**，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势*%@@。记者据银行官网信息梳理*#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#%%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@*@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@##%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#*#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*##*，均略低于储蓄国债利率*#%#。
市场抢购热情也仍在持续%*@@@。5月11日下午@@*，记者咨询多家国有银行客户经理*%@，均表示额度已售罄*%*#。
“额度基本‘秒空’#%#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%%@，很多客户上次没有抢到额度#%%*，这次都早早来线下网点排队等发售%@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@##*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#，该行额度是区域共享的@#@。当天所在网点的两名客户购买完成后#%，区域额度就基本告罄%*#*@。“我去的网点额度应该不多@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##。”广州一名储户告诉记者*@，“本来打算买五年期的储蓄国债@##%，最终因为额度不够*@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*#*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%**#，但也出现“秒光”盛况%@@。
5月9日至11日@%##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@*。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#%%，债券代码：2405278)*@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#*#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%#，其中#%***，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%@@@。
从利率上看%*%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@*#，低于同期限储蓄国债%@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@*。
虽然利率优势并不明显#*%，但当天柜台发售依然火爆#**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#%#，利率更低%#*@，但提前咨询者依然较多#%#。”一名国有行内部人士告诉记者@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@%@，基本全为个人投资者认购%@%@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#**@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@#%*。不少机构认为%*%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*，市场“安全资产”相对稀缺%**。
2024年一季度##**@，长期国债收益率出现下行@%@#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%@，分别下行27BP、38BP%*#%@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@，政府债券供给高峰或即将来临%@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*。
根据国盛证券研报@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%*##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%@%*，发行节奏仍慢于去年同期*@#，后续有望加速*#@。
但4月以来##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*。4月下旬@%*##，财政部表示@%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@##，及时启动超长期特别国债发行工作@@@@。4月30日***%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%@#%，保持必要的财政支出强度”##@*。5月10日%#**@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*#%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@##%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**。5月13日##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%%%*。
频频表态背后@@@，不少机构判断政府债供给高峰将至**%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%%#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**#*，其中新增一般债39亿元%#%@*，新增专项债921亿元*@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%%。
据樊信江预测##，5月国债净融资或达7500亿元@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*#。“假设供给在5～6月充分释放@*@*%，利率债供给规模约为4万亿元*##*，同比多增2.2万亿元##@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#@。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#%#。
不过%#@，市场也有声音认为政府债供给增加*#，对目前“资产荒”影响有限*%%@*。一名银行债券交易员认为#*@%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*##@%，仍有各路资金抢购%%%，市场需求较大*##@。因此###%，即便5月～6月政府债券供给加大%%%*，“资产荒”也有可能持续%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%，大行、非银机构缺资产#%%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高###@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%*%，与2016年低点的比较来看**#%，进一步下行的空间比较有限#%*@，未来可能还将在当前位置震荡%#@%。
