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第一财经 作者：唐柳杨
美东时间5月3日%*@，极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书@#%@，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市%**#，将发行1750万股ADS(美国存托股)*#，每份ADS对应10股普通股#%*@，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元**@。
招股书显示*%，极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途@#@。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表@*。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS#*%@@。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购%*@。
极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司@**，此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股*#%。与多数造车新势力“流血”上市不同的是@@#，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示*%%，在销量提升、毛利上涨的前提下@@，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)##@@%。按照香港会计准则%%*@@，2023年极氪亏损金额为11.35亿元@@*@*，与上年同期亏损20.39亿元相比##*%，亏损情况有所改善#@。今年极氪目标实现扭亏为盈#@#%%。如果实现*#*#，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力#%#%*。
据招股书#@@，2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元@#@@@，2023 年营收同比增长 62%；净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元；整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%@@@#。
横向对比##，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元%@#@，整车毛利率分别为10%和-2%*@*#。全球范围内看%##*%，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%*#。
此外%*@#@，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正@@*@%，2023年为22.8亿元@%*%%。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元*#@@，小鹏为9.6亿元@#%。研发方面%%，2021 年至 2023 年底%*，极氪累计研发投入近 170 亿元#@#**。其中@#*@%，2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元*#。
销量业绩方面@%%#，截至2024年4月底@#，极氪已累计交付超24万辆汽车%*%，4月交付超1.6万辆@%，同比增长99%@#@%。今年1-4月@#%*@，极氪销量同比增速达111%#@@@*，持续居20万以上中国纯电品牌第一名#***。
不同于其他造车新势力%%%#，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司**，2021年分拆为一家独立公司%**。相较于其他造车新势力%%*%，吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享#%*##，能够帮助极氪降低减少重资产投入@*#@，降低单车成本%@@%#，以及营收构成更加多元化@%%#%。
吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用*@@，路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型%%@**。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货***#。
招股书显示*##@@，极氪的营收构成主要来源于三块业务#*#，包括整车销售、三电业务、研发及其他服务%@@%#。2021 年、2022 年、2023 年%*%@#，三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元#@@@*。
按照规划@@%@，极氪今年的销量目标为23万辆#*，同比增速接近100%@*%。极氪认为%#*，今年的销量增长来自于四个方面@%，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%#@*@，首次超过传统燃油乘用车@*#，市场的拐点时刻已经到来；二是新产品的投放%#，除了北京车展亮相的MIX**%，极氪今年还计划推出一款纯电SUV；三是中国市场的渠道下沉%%，极氪当前国内市场门店总数约为350家##@，其中85%集中在一二线城市%@%#*。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局%*#@，会进入约70个空白市�#%%%。凰氖呛Ｍ馐谐##。ツ�11月起##%，极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业*%**%，此外##*%，极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议*#%##。
值得一提的是%*##，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元#@%，低于此前预期#%%@*。与此同时##，造车新势力普遍过了资本热潮*%%@#，2021年高估值盛况不再*#@%#。过去两年里#@*@@，蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右@*。
有分析人士认为*@%，当前的确不是资本市场最佳的窗口期*%%，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展*%。其次@@，中国汽车公司如果想开展全球化业务#**%，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设#*%%%。
