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近期#@*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#@@#。
5月10日至5月19日%*@@，新一批储蓄国债正式开售@*#%。5月11日下午*#%，记者电话咨询广东多家银行网点#%#@，额度均已售罄%*@#%。而在前一日%#*，地方债柜台发售份额也遭热抢#*%。5月9日*%*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#，据多名当地银行经理透露%%，开售当日##*#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#*%%。
有市场分析人士认为@#%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场上“安全资产”较为稀缺%*。不过#@*，近期政策导向已经逐渐明朗#@#。近期#@@%，有关负责人表示#@*%*，今年计划发行的政府债券规模也不�##*#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**%@。受访业内人士多认为%@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#**%*，在监管推进下@%@#，专项债发行也将放量%#*@@，未来“资产荒”有望缓解#@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%**%。财政部公告显示*%*@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**%#，最大发行总额300亿元*#@。其中%@*，第三期期限为3年%#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*%%#，最大发行额150亿元##。
从利率上看#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*，五年期票面利率为2.5%%@*##，低于去年同期水平##。不过记者注意到#%@，与国有大行定期存款利率相比*#*，储蓄国债仍具备一定优势##*##。记者据银行官网信息梳理@*@%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#%@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#*@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%@%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%，均略低于储蓄国债利率%@。
市场抢购热情也仍在持续#**。5月11日下午##@@@，记者咨询多家国有银行客户经理*#@#@，均表示额度已售罄%###@。
“额度基本‘秒空’@%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度##@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%%*@，很多客户上次没有抢到额度#%**@，这次都早早来线下网点排队等发售*##*。网点最早7点就已经有客户来排队了%#**%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%**%，该行额度是区域共享的*@#%*。当天所在网点的两名客户购买完成后*#*@，区域额度就基本告罄%*%@。“我去的网点额度应该不多**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者@%%，“本来打算买五年期的储蓄国债%#*@*，最终因为额度不够%%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#@@%，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日@#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#%@。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@，债券代码：2405278)%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@%，其中@@*@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@*。
从利率上看%%%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*%%，低于同期限储蓄国债@%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#。
虽然利率优势并不明显*#*，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天**@，利率更低%##，但提前咨询者依然较多*@*。”一名国有行内部人士告诉记者*#@%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购*#@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%#。不少机构认为%%*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*%，市场“安全资产”相对稀缺#**%。
2024年一季度*%@@*，长期国债收益率出现下行@@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@%，分别下行27BP、38BP#%。机构对于资产荒的讨论渐盛%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*@*，政府债券供给高峰或即将来临**%%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%@@。
根据国盛证券研报@*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#*@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%，发行节奏仍慢于去年同期%#@，后续有望加速#**%#。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@@。4月下旬*@*@，财政部表示##%，将根据超长期特别国债项目分配情况*#，及时启动超长期特别国债发行工作@%%%@。4月30日@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**@@%，保持必要的财政支出强度”#@。5月10日%@@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*%*#。5月13日@%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@。
频频表态背后@%#，不少机构判断政府债供给高峰将至%**%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元@@#%，新增专项债921亿元#%@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%**@。
据樊信江预测*%，5月国债净融资或达7500亿元@@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##@%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%##。“假设供给在5～6月充分释放*@@，利率债供给规模约为4万亿元%*，同比多增2.2万亿元@*##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#**%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*##。据她测算%@#%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%*#。
不过@#%@#，市场也有声音认为政府债供给增加#@@#，对目前“资产荒”影响有限%@%。一名银行债券交易员认为#@@*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购%###*，市场需求较大*%*。因此@@*@%，即便5月～6月政府债券供给加大@@，“资产荒”也有可能持续%%##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%*@，大行、非银机构缺资产**%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@@，与2016年低点的比较来看#@##，进一步下行的空间比较有限@##，未来可能还将在当前位置震荡@%*@%。
