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近期%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*。
5月10日至5月19日*@*，新一批储蓄国债正式开售**。5月11日下午*@，记者电话咨询广东多家银行网点#%*%#，额度均已售罄@##。而在前一日#@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*%。5月9日%#%@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@，据多名当地银行经理透露%@，开售当日@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#@@%。
有市场分析人士认为@#@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*@*%，市场上“安全资产”较为稀缺#*。不过@%%@，近期政策导向已经逐渐明朗%#@#@。近期%*，有关负责人表示##@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@。受访业内人士多认为@*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***#，在监管推进下*@%@@，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解***@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@#*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%。财政部公告显示@%**@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*##*，最大发行总额300亿元%@#。其中#%#，第三期期限为3年@@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*，最大发行额150亿元@**%#。
从利率上看%%%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#@%，五年期票面利率为2.5%#@@*，低于去年同期水平%@%#。不过记者注意到@***，与国有大行定期存款利率相比*%*，储蓄国债仍具备一定优势%%@。记者据银行官网信息梳理#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#**%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*@#@，五年期定期存款平均利率为2.388%*#@*，均略低于储蓄国债利率@%%##。
市场抢购热情也仍在持续*#。5月11日下午**@**，记者咨询多家国有银行客户经理@*，均表示额度已售罄*@。
“额度基本‘秒空’##%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@@#，很多客户上次没有抢到额度%##，这次都早早来线下网点排队等发售*@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@**%。
另一名股份行支行主管告诉记者##@@*，该行额度是区域共享的*%%@@。当天所在网点的两名客户购买完成后##%*%，区域额度就基本告罄%*#%。“我去的网点额度应该不多@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%@。”广州一名储户告诉记者@%*%，“本来打算买五年期的储蓄国债%%@，最终因为额度不够%**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@*#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#@#%，但也出现“秒光”盛况@*%。
5月9日至11日#@##@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#**%。根据广东省财政厅公告@@@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##@%%，债券代码：2405278)@%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@%#，其中@@%@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%%%。
从利率上看%*%，该地方债五年期票面利率为2.20%*@#%%，低于同期限储蓄国债%@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@。
虽然利率优势并不明显%#*#，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低#***@，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者#%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%@%*，基本全为个人投资者认购@**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%*@。不少机构认为@%**，受去年国债增发以及地方化债的影响@#*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#%#，市场“安全资产”相对稀缺*%*。
2024年一季度@%#%，长期国债收益率出现下行@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%，分别下行27BP、38BP#%#@*。机构对于资产荒的讨论渐盛#%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#%%@，政府债券供给高峰或即将来临@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#*。
根据国盛证券研报**@@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*%#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%*%%，发行节奏仍慢于去年同期@**，后续有望加速*#。
但4月以来##@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@%。4月下旬@**@%，财政部表示#**，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%#，及时启动超长期特别国债发行工作%%@。4月30日@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”*@@@*。5月10日*@@##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%*，今年计划发行的政府债券规模也不�**@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%。5月13日*%@@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##*@*。
频频表态背后@#*%@，不少机构判断政府债供给高峰将至**%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@*%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@@@%，其中新增一般债39亿元#%*，新增专项债921亿元**@%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@*@*。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元%@%*%，同比多增2.2万亿元%%%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#*@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配###**。据她测算#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%@*#。
不过@#*，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限@%**。一名银行债券交易员认为@@@%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%##%，仍有各路资金抢购##@%#，市场需求较大%%。因此##%，即便5月～6月政府债券供给加大@@*，“资产荒”也有可能持续%%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##*，大行、非银机构缺资产*@%#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看@*#，进一步下行的空间比较有限*#@@%，未来可能还将在当前位置震荡@%。
