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近期@#@%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%#。
5月10日至5月19日%*，新一批储蓄国债正式开售#%。5月11日下午#%#，记者电话咨询广东多家银行网点@*@@，额度均已售罄*@#。而在前一日*#%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日@%%%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露%%，开售当日*%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@%#*。
有市场分析人士认为@**%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺*#。不过#@*，近期政策导向已经逐渐明朗***。近期%*##，有关负责人表示%@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�**@*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**%@。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%@，在监管推进下@%，专项债发行也将放量#*#%#，未来“资产荒”有望缓解%**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@#。财政部公告显示@#**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@@*，最大发行总额300亿元@#。其中#@@#，第三期期限为3年@@%%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@*@%，最大发行额150亿元%@*。
从利率上看%#@*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@*#@，五年期票面利率为2.5%@@*#，低于去年同期水平@#。不过记者注意到##，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理%#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*@%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%#*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@##@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@**#*，五年期定期存款平均利率为2.388%@##*@，均略低于储蓄国债利率%%%**。
市场抢购热情也仍在持续%@%*。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%*%。
“额度基本‘秒空’@@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@%#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%**#，很多客户上次没有抢到额度%%，这次都早早来线下网点排队等发售###。网点最早7点就已经有客户来排队了%@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者#*%，该行额度是区域共享的@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%@，区域额度就基本告罄%#%@。“我去的网点额度应该不多###。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#%@。”广州一名储户告诉记者@@*@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%%%%*，最终因为额度不够*@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况%#@#。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#@。根据广东省财政厅公告%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@%%，债券代码：2405278)**##@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#，其中*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#*。
从利率上看#*#**，该地方债五年期票面利率为2.20%#%#，低于同期限储蓄国债@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*#。
虽然利率优势并不明显*%#%，但当天柜台发售依然火爆@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%##**。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低#*%#，但提前咨询者依然较多@##*。”一名国有行内部人士告诉记者@@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#@#，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%#。不少机构认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*%%，市场“安全资产”相对稀缺%%。
2024年一季度@@@，长期国债收益率出现下行##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP%#*。机构对于资产荒的讨论渐盛%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##*#*，政府债券供给高峰或即将来临#%*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@@。
根据国盛证券研报@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@*%*，发行节奏仍慢于去年同期%*#@%，后续有望加速%%%。
但4月以来@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%#。4月下旬%*，财政部表示*@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@#，及时启动超长期特别国债发行工作##。4月30日***%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@，保持必要的财政支出强度”**。5月10日*%#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%#%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%#*。5月13日%@@%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后%@%*#，不少机构判断政府债供给高峰将至%@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#*@。
据樊信江预测%@*，5月国债净融资或达7500亿元@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元***，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元###，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%%#。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元%*%，同比多增2.2万亿元@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@##%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%@。据她测算*@#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%@。
不过#*#%*，市场也有声音认为政府债供给增加%%@#，对目前“资产荒”影响有限#%#@。一名银行债券交易员认为@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*#，仍有各路资金抢购%%*，市场需求较大@@%。因此%*#@*，即便5月～6月政府债券供给加大***%，“资产荒”也有可能持续*#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%*，大行、非银机构缺资产*%**%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%*#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*%%，与2016年低点的比较来看%@，进一步下行的空间比较有限*##，未来可能还将在当前位置震荡*#。
