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近期#%%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%@*。
5月10日至5月19日@#**，新一批储蓄国债正式开售%@@*。5月11日下午*@*@%，记者电话咨询广东多家银行网点#*#%，额度均已售罄%**#。而在前一日##，地方债柜台发售份额也遭热抢*%@。5月9日%%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*@@*，据多名当地银行经理透露##%*@，开售当日@%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%*#*。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*##@，市场上“安全资产”较为稀缺#%*。不过%*%%，近期政策导向已经逐渐明朗*%。近期@@，有关负责人表示*@%*，今年计划发行的政府债券规模也不�**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**#。受访业内人士多认为%*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@，在监管推进下%@，专项债发行也将放量%#@%，未来“资产荒”有望缓解#*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*@#。财政部公告显示#%@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#**#，最大发行总额300亿元%%@。其中*@，第三期期限为3年#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##***，最大发行额150亿元%#。
从利率上看%%#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%%@，五年期票面利率为2.5%#*%##，低于去年同期水平@#@。不过记者注意到*##，与国有大行定期存款利率相比*@%，储蓄国债仍具备一定优势@###@。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%@@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%@#*#，均略低于储蓄国债利率#*#@。
市场抢购热情也仍在持续%*@。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理@##%，均表示额度已售罄###%@。
“额度基本‘秒空’#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%**@，很多客户上次没有抢到额度@#@@*，这次都早早来线下网点排队等发售#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*%，该行额度是区域共享的##。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%*@，区域额度就基本告罄%#。“我去的网点额度应该不多@@@*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债*#，最终因为额度不够*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#@**，但也出现“秒光”盛况%@*#。
5月9日至11日#@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##。根据广东省财政厅公告**#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@，债券代码：2405278)#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%，其中@%*@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看%*#%@，该地方债五年期票面利率为2.20%**%，低于同期限储蓄国债*@*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%***。
虽然利率优势并不明显*##@#，但当天柜台发售依然火爆%#%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*%#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@#*@，利率更低#@%@，但提前咨询者依然较多%**%。”一名国有行内部人士告诉记者%*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@@，基本全为个人投资者认购#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%###@。不少机构认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%，市场“安全资产”相对稀缺%**。
2024年一季度##@#%，长期国债收益率出现下行*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@#，分别下行27BP、38BP*@##*。机构对于资产荒的讨论渐盛*%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报#@%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@#，发行节奏仍慢于去年同期*#@@#，后续有望加速*#%%。
但4月以来%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬#*，财政部表示%*%，将根据超长期特别国债项目分配情况**##，及时启动超长期特别国债发行工作@%#*。4月30日*##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**%#，保持必要的财政支出强度”#@@#@。5月10日%@***，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**#**，今年计划发行的政府债券规模也不�%%##*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@*%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%##。5月13日**#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%*。
频频表态背后#**%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#*@，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元*#@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*#。
据樊信江预测@**@，5月国债净融资或达7500亿元*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*。“假设供给在5～6月充分释放#@#*%，利率债供给规模约为4万亿元#@*，同比多增2.2万亿元@##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@%%。据她测算*%%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%*#。
不过*@*%#，市场也有声音认为政府债供给增加*%##，对目前“资产荒”影响有限*%。一名银行债券交易员认为%%@@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%%##，仍有各路资金抢购##*#*，市场需求较大%%@。因此@*#*@，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*@%#，大行、非银机构缺资产@*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%%，与2016年低点的比较来看#@%*，进一步下行的空间比较有限@#%*@，未来可能还将在当前位置震荡*@@#。
