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近期@#@**，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*。
5月10日至5月19日%#*@，新一批储蓄国债正式开售**%#。5月11日下午#*@*#，记者电话咨询广东多家银行网点#@*，额度均已售罄%#。而在前一日@*#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@#*@。5月9日*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@*%，据多名当地银行经理透露@@*#*，开售当日@*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为###，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#*，市场上“安全资产”较为稀缺%##。不过@#*#@，近期政策导向已经逐渐明朗##*。近期*@#，有关负责人表示#%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*%。受访业内人士多认为#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##%，在监管推进下@@，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解*%@%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@**@。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%*@@，最大发行总额300亿元@%。其中%*%#*，第三期期限为3年##%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%*##，最大发行额150亿元%###。
从利率上看%@%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@@%，五年期票面利率为2.5%##*#，低于去年同期水平*%。不过记者注意到##@，与国有大行定期存款利率相比%##%%，储蓄国债仍具备一定优势%@**。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等***@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%%#@*，均略低于储蓄国债利率#@。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午#%%，记者咨询多家国有银行客户经理**%*，均表示额度已售罄#%#*。
“额度基本‘秒空’%@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%@*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@*，很多客户上次没有抢到额度*#，这次都早早来线下网点排队等发售**%@。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者%#*，该行额度是区域共享的@#*%#。当天所在网点的两名客户购买完成后@#，区域额度就基本告罄%@。“我去的网点额度应该不多*%##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#*#*。”广州一名储户告诉记者%#*%，“本来打算买五年期的储蓄国债@**@#，最终因为额度不够#%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@*，但也出现“秒光”盛况*%。
5月9日至11日@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告*@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@*@*，债券代码：2405278)%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%*%%，其中#@@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@*。
从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%*#，低于同期限储蓄国债@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%%%@。
虽然利率优势并不明显**%，但当天柜台发售依然火爆%%%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%@，利率更低##%*#，但提前咨询者依然较多%@#。”一名国有行内部人士告诉记者%@#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为##@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@*#，市场“安全资产”相对稀缺#%*%%。
2024年一季度%#@@*，长期国债收益率出现下行@@#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%#@@，分别下行27BP、38BP#*。机构对于资产荒的讨论渐盛@#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%@@，政府债券供给高峰或即将来临*#%**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面****%。
根据国盛证券研报%##@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@##*，发行节奏仍慢于去年同期*#@，后续有望加速@%。
但4月以来%*#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#**。4月下旬@@#，财政部表示%%@%@，将根据超长期特别国债项目分配情况#%*%%，及时启动超长期特别国债发行工作@**。4月30日**%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#**@，保持必要的财政支出强度”%@%#。5月10日*%%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*。5月13日##@%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*%#。
频频表态背后@%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至#*%#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**%*，其中新增一般债39亿元@##，新增专项债921亿元#*@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%%。
据樊信江预测*%#，5月国债净融资或达7500亿元#**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#*%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@。“假设供给在5～6月充分释放%%*##，利率债供给规模约为4万亿元@%#*，同比多增2.2万亿元@#%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*@@#。据她测算**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**@。
不过%#%#，市场也有声音认为政府债供给增加*@@*，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为@%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@##%，仍有各路资金抢购@##*，市场需求较大@@#。因此*@%%@，即便5月～6月政府债券供给加大%##*，“资产荒”也有可能持续%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%%@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@%，与2016年低点的比较来看%**##，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡%#%%。
