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近期*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@#。
5月10日至5月19日@*，新一批储蓄国债正式开售#%%。5月11日下午@*@，记者电话咨询广东多家银行网点@@%，额度均已售罄*@。而在前一日@%@##，地方债柜台发售份额也遭热抢*%#。5月9日#*%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#*%，据多名当地银行经理透露#@*##，开售当日*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空##%%。
有市场分析人士认为**###，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@**，市场上“安全资产”较为稀缺%@%@%。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗@@#*。近期%@#@*，有关负责人表示%%%##，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。受访业内人士多认为@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%@%@，在监管推进下*@*@，专项债发行也将放量@*#%@，未来“资产荒”有望缓解%*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%。财政部公告显示#@%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**@，最大发行总额300亿元**%%。其中#@**，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%*，最大发行额150亿元@**。
从利率上看*%#%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##*，五年期票面利率为2.5%@#**，低于去年同期水平@*。不过记者注意到#*%，与国有大行定期存款利率相比%#*，储蓄国债仍具备一定优势#%*%@。记者据银行官网信息梳理##*##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@#%，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率#*%%#。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午*@*##，记者咨询多家国有银行客户经理##@，均表示额度已售罄%@#。
“额度基本‘秒空’%*@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%**。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@*##，很多客户上次没有抢到额度#%*@，这次都早早来线下网点排队等发售@###。网点最早7点就已经有客户来排队了*%#%@。
另一名股份行支行主管告诉记者##，该行额度是区域共享的@@%。当天所在网点的两名客户购买完成后@#%，区域额度就基本告罄@*%。“我去的网点额度应该不多%%@@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*##%。”广州一名储户告诉记者%%%@，“本来打算买五年期的储蓄国债#%#%，最终因为额度不够%%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况#@%@*。
5月9日至11日%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@。根据广东省财政厅公告%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%@@%，债券代码：2405278)%%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@%@，其中%#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#%#*。
从利率上看#%@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@#，低于同期限储蓄国债%***%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%#@%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#*，利率更低*##，但提前咨询者依然较多#%。”一名国有行内部人士告诉记者%%*@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%#%，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*%%*。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响#@*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场“安全资产”相对稀缺*%#。
2024年一季度%@#@*，长期国债收益率出现下行*#@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##%**，分别下行27BP、38BP%**。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临@##*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%*@%。
根据国盛证券研报%%@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%@@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#*%，发行节奏仍慢于去年同期@%*，后续有望加速#%*。
但4月以来@*%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬%*，财政部表示*@*#，将根据超长期特别国债项目分配情况###，及时启动超长期特别国债发行工作**。4月30日*@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%*#*，保持必要的财政支出强度”%#*#*。5月10日#@%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%，今年计划发行的政府债券规模也不�*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##**@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%@*#。5月13日%##%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后@**%#，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#，其中新增一般债39亿元*@*，新增专项债921亿元%##@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#。
据樊信江预测@%%@，5月国债净融资或达7500亿元*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###*。“假设供给在5～6月充分释放@%，利率债供给规模约为4万亿元*%**，同比多增2.2万亿元%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%##%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*。据她测算%#%%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**。
不过*%，市场也有声音认为政府债供给增加#*##*，对目前“资产荒”影响有限*%%。一名银行债券交易员认为#***@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%@#，仍有各路资金抢购*#@##，市场需求较大*@。因此%%，即便5月～6月政府债券供给加大%%#，“资产荒”也有可能持续*#%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@*#，大行、非银机构缺资产@@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%%%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@@@#，与2016年低点的比较来看#%，进一步下行的空间比较有限**%，未来可能还将在当前位置震荡**@。
