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近期@*#%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@@%。
5月10日至5月19日#@@，新一批储蓄国债正式开售@#@**。5月11日下午%#%#%，记者电话咨询广东多家银行网点%@，额度均已售罄*%*%。而在前一日%%，地方债柜台发售份额也遭热抢*##@。5月9日@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%，据多名当地银行经理透露####，开售当日%%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*##。
有市场分析人士认为%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场上“安全资产”较为稀缺*%%@。不过*%，近期政策导向已经逐渐明朗*@。近期%@#%@，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*#%。受访业内人士多认为#@*@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%@#，在监管推进下@**@，专项债发行也将放量*@##，未来“资产荒”有望缓解**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%。财政部公告显示@#*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@**，最大发行总额300亿元%#*%%。其中#@@#，第三期期限为3年#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@#，最大发行额150亿元*%##。
从利率上看@#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@#，五年期票面利率为2.5%%%*%，低于去年同期水平@*#%%。不过记者注意到%%#，与国有大行定期存款利率相比#*，储蓄国债仍具备一定优势#%#。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@%*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@**#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%*#，均略低于储蓄国债利率@*@。
市场抢购热情也仍在持续%%*#。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理#*##，均表示额度已售罄@**##。
“额度基本‘秒空’#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@，很多客户上次没有抢到额度*@*%#，这次都早早来线下网点排队等发售@#%%。网点最早7点就已经有客户来排队了%@#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%#，该行额度是区域共享的@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%%#@*，区域额度就基本告罄%%%#@。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*@**。”广州一名储户告诉记者%*@%#，“本来打算买五年期的储蓄国债#*#*@，最终因为额度不够@#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@##，但也出现“秒光”盛况#**@。
5月9日至11日%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##。根据广东省财政厅公告@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#，债券代码：2405278)#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%**，其中###**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看%#**，该地方债五年期票面利率为2.20%%#%，低于同期限储蓄国债*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@#。
虽然利率优势并不明显@*，但当天柜台发售依然火爆#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低*@#@#，但提前咨询者依然较多*%。”一名国有行内部人士告诉记者#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*，基本全为个人投资者认购###%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@。不少机构认为#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场“安全资产”相对稀缺@%。
2024年一季度%%#*，长期国债收益率出现下行**%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#，分别下行27BP、38BP@**#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%*，政府债券供给高峰或即将来临*%#@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%@。
根据国盛证券研报#@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@@##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期#*@，后续有望加速@*%*。
但4月以来*##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%%@@。4月下旬@%*@，财政部表示%#*@#，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%，及时启动超长期特别国债发行工作%@%##。4月30日@*%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@%##，保持必要的财政支出强度”##%。5月10日*@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*@。5月13日##*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@*%#。
频频表态背后*@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*###，其中新增一般债39亿元##，新增专项债921亿元@*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#***。
据樊信江预测%*%%，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%。“假设供给在5～6月充分释放%#*，利率债供给规模约为4万亿元@@***，同比多增2.2万亿元@@%%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算@@*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%@%@。
不过@%，市场也有声音认为政府债供给增加*@%%，对目前“资产荒”影响有限%@@@。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@#@，仍有各路资金抢购**，市场需求较大@@#*。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大%@*#%，“资产荒”也有可能持续@#*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##，大行、非银机构缺资产*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为###*，与2016年低点的比较来看@*#@*，进一步下行的空间比较有限%#@#，未来可能还将在当前位置震荡**@@*。
