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近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日*%@*，新一批储蓄国债正式开售@%%%*。5月11日下午##，记者电话咨询广东多家银行网点**@%，额度均已售罄%#。而在前一日@%@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@。5月9日#*##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露@%，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%@*。
有市场分析人士认为#@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#%%，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过##@，近期政策导向已经逐渐明朗#%*@#。近期@%，有关负责人表示@*##，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%。受访业内人士多认为@%@*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%@%，在监管推进下*%，专项债发行也将放量**，未来“资产荒”有望缓解@*#*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示@@*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元%%*。其中*##，第三期期限为3年#@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@#*，最大发行额150亿元*%。
从利率上看@#%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%，五年期票面利率为2.5%@@#，低于去年同期水平@@@。不过记者注意到@*，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势*@#*%。记者据银行官网信息梳理%@@**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%##@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%*%，均略低于储蓄国债利率***。
市场抢购热情也仍在持续@%%@。5月11日下午%*#*#，记者咨询多家国有银行客户经理@#@，均表示额度已售罄*%%**。
“额度基本‘秒空’@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%*%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@#@%，很多客户上次没有抢到额度@#@，这次都早早来线下网点排队等发售*@%。网点最早7点就已经有客户来排队了@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%**，该行额度是区域共享的*@*。当天所在网点的两名客户购买完成后##**，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多**%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%%*。”广州一名储户告诉记者#*，“本来打算买五年期的储蓄国债%@*%，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%##，但也出现“秒光”盛况@#。
5月9日至11日**#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%*。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#**，债券代码：2405278)*#%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##*%，其中%%##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%@*#。
从利率上看*%%@，该地方债五年期票面利率为2.20%*@@*，低于同期限储蓄国债*@%**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#。
虽然利率优势并不明显@%@##，但当天柜台发售依然火爆**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*%，利率更低@%%##，但提前咨询者依然较多%#@。”一名国有行内部人士告诉记者%%%%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@%，基本全为个人投资者认购*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%。不少机构认为*#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%%@，市场“安全资产”相对稀缺%*#。
2024年一季度***，长期国债收益率出现下行%#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*#，分别下行27BP、38BP%@#。机构对于资产荒的讨论渐盛%@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临@@%%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%，发行节奏仍慢于去年同期*%%#，后续有望加速**%*@。
但4月以来@@%@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@*。4月下旬*@*#@，财政部表示#**，将根据超长期特别国债项目分配情况***，及时启动超长期特别国债发行工作**@@。4月30日#*@%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#*%*，保持必要的财政支出强度”####。5月10日%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%%*。5月13日*@*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@@@。
频频表态背后@@%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至**@#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*#@，其中新增一般债39亿元%*，新增专项债921亿元#%@@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*##@@。
据樊信江预测#@，5月国债净融资或达7500亿元%*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@*%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#%@。“假设供给在5～6月充分释放#**，利率债供给规模约为4万亿元#%*%%，同比多增2.2万亿元%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*#%。据她测算**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@###。
不过@*@%，市场也有声音认为政府债供给增加%#，对目前“资产荒”影响有限%##%#。一名银行债券交易员认为*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@，仍有各路资金抢购*%%，市场需求较大%***@。因此%**，即便5月～6月政府债券供给加大@@*##，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*#，大行、非银机构缺资产*#*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%#@，与2016年低点的比较来看**@@，进一步下行的空间比较有限*@#，未来可能还将在当前位置震荡@@#。
