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近期%*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*%@。
5月10日至5月19日#@*@，新一批储蓄国债正式开售*@。5月11日下午@*@%#，记者电话咨询广东多家银行网点*@**，额度均已售罄#%@。而在前一日@%@@，地方债柜台发售份额也遭热抢*#。5月9日@%**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%%，据多名当地银行经理透露#*#，开售当日%##*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@*@%。
有市场分析人士认为#@*##，受去年国债增发以及地方化债的影响#*#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%%，市场上“安全资产”较为稀缺*#*%%。不过%*@*%，近期政策导向已经逐渐明朗*%*@。近期@#@，有关负责人表示%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@#@。受访业内人士多认为#%#@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下@##%*，专项债发行也将放量#@%*，未来“资产荒”有望缓解**#@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#%@#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@##。财政部公告显示*##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%*@，最大发行总额300亿元%@@。其中@#，第三期期限为3年**#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%**%*，最大发行额150亿元##@*。
从利率上看%#*%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*，五年期票面利率为2.5%#@*#，低于去年同期水平%%。不过记者注意到##**，与国有大行定期存款利率相比##*%，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%**。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@，五年期定期存款平均利率为2.388%#*，均略低于储蓄国债利率%@*%#。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午%%#，记者咨询多家国有银行客户经理*#*@%，均表示额度已售罄#@@。
“额度基本‘秒空’%##*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#，很多客户上次没有抢到额度*@，这次都早早来线下网点排队等发售*@*。网点最早7点就已经有客户来排队了@%@#%。
另一名股份行支行主管告诉记者#@%%*，该行额度是区域共享的#%%@。当天所在网点的两名客户购买完成后*%***，区域额度就基本告罄*%%。“我去的网点额度应该不多@@*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##%。”广州一名储户告诉记者*@，“本来打算买五年期的储蓄国债@#@，最终因为额度不够%*@%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@#*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%#，但也出现“秒光”盛况*@*。
5月9日至11日#%#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@#*。根据广东省财政厅公告%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@#，债券代码：2405278)%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*，其中%%@%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%%*。
从利率上看#@@*#，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%，低于同期限储蓄国债*%##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显#%*，但当天柜台发售依然火爆@*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%#%#，利率更低%*@，但提前咨询者依然较多@%%。”一名国有行内部人士告诉记者@##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购*%#%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%。不少机构认为#*%%，受去年国债增发以及地方化债的影响##@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺#@#。
2024年一季度@@##，长期国债收益率出现下行%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#@##，分别下行27BP、38BP#@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛*##@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*#*#，政府债券供给高峰或即将来临@@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%#*。
根据国盛证券研报**#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*，发行节奏仍慢于去年同期%#**，后续有望加速*#@#*。
但4月以来@%#@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#*。4月下旬%#*%@，财政部表示@#*%，将根据超长期特别国债项目分配情况*#**@，及时启动超长期特别国债发行工作##。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@，保持必要的财政支出强度”%*@。5月10日@@@%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%**%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*。5月13日@%##*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@。
频频表态背后#%@*，不少机构判断政府债供给高峰将至**@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元%%，新增专项债921亿元@@*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**#。
据樊信江预测#%#%，5月国债净融资或达7500亿元#%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@@@%。“假设供给在5～6月充分释放#%，利率债供给规模约为4万亿元@*@*，同比多增2.2万亿元*#@@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@#@#。据她测算@%#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元###*。
不过#*%*%，市场也有声音认为政府债供给增加@%*%，对目前“资产荒”影响有限##**。一名银行债券交易员认为@%#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@*，仍有各路资金抢购@@*%，市场需求较大*#%。因此%%@，即便5月～6月政府债券供给加大@@@@#，“资产荒”也有可能持续@@%#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@*%，大行、非银机构缺资产**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**，与2016年低点的比较来看%%，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡#*%。
