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近期#*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#*。
5月10日至5月19日@%#%，新一批储蓄国债正式开售@@@。5月11日下午*@，记者电话咨询广东多家银行网点%@*，额度均已售罄*@##。而在前一日@#%，地方债柜台发售份额也遭热抢@*%#。5月9日@*#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@，据多名当地银行经理透露*#@@@，开售当日@#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%%%。
有市场分析人士认为%*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场上“安全资产”较为稀缺*@%。不过%*%，近期政策导向已经逐渐明朗%%。近期@@@@，有关负责人表示@%*@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%%。受访业内人士多认为**@@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@***@，在监管推进下##，专项债发行也将放量@%@*，未来“资产荒”有望缓解%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售***%%。财政部公告显示%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#**%*，最大发行总额300亿元@@。其中*#@，第三期期限为3年**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##@@*，最大发行额150亿元**#@。
从利率上看*@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@*，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平*#@@*。不过记者注意到*#，与国有大行定期存款利率相比%#@*%，储蓄国债仍具备一定优势%@#。记者据银行官网信息梳理*@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%@，均略低于储蓄国债利率@@##。
市场抢购热情也仍在持续**#。5月11日下午**%*%，记者咨询多家国有银行客户经理***，均表示额度已售罄@%*。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@#%，很多客户上次没有抢到额度**，这次都早早来线下网点排队等发售#@**#。网点最早7点就已经有客户来排队了%*@@。
另一名股份行支行主管告诉记者**#@%，该行额度是区域共享的@@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@%%，区域额度就基本告罄%%**@。“我去的网点额度应该不多##@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%。”广州一名储户告诉记者#*#，“本来打算买五年期的储蓄国债#%*#，最终因为额度不够%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低***@#，但也出现“秒光”盛况###%。
5月9日至11日@*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#。根据广东省财政厅公告*@%%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@#*，债券代码：2405278)*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%**@，其中%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@@**。
从利率上看%#@%，该地方债五年期票面利率为2.20%##*#，低于同期限储蓄国债#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#@%。
虽然利率优势并不明显*@@*@，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%*，利率更低@%，但提前咨询者依然较多#%*%。”一名国有行内部人士告诉记者#*%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#%#，基本全为个人投资者认购#*@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%@**。不少机构认为*@*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#%%@，市场“安全资产”相对稀缺##%*。
2024年一季度@@@@#，长期国债收益率出现下行%@%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@%#@，分别下行27BP、38BP@@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛#@%##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%%，政府债券供给高峰或即将来临@@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*@。
根据国盛证券研报*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*#@，发行节奏仍慢于去年同期#*@%*，后续有望加速#%*@@。
但4月以来@%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@#@#。4月下旬###，财政部表示#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#*#，及时启动超长期特别国债发行工作%##。4月30日#**#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#%%%，保持必要的财政支出强度”%%%%。5月10日##%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%**@@，今年计划发行的政府债券规模也不�***@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%##。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#**@%。5月13日*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%%**，其中新增一般债39亿元#*#%*，新增专项债921亿元@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%。
据樊信江预测@%%*%，5月国债净融资或达7500亿元@@*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%%。“假设供给在5～6月充分释放%*%%*，利率债供给规模约为4万亿元*@@，同比多增2.2万亿元@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%#@。据她测算#*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**@@。
不过**，市场也有声音认为政府债供给增加#%**@，对目前“资产荒”影响有限%@#@%。一名银行债券交易员认为%%#@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#%，仍有各路资金抢购@@#@*，市场需求较大@##@。因此#%，即便5月～6月政府债券供给加大*@@，“资产荒”也有可能持续@@@#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**##，大行、非银机构缺资产@*@##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*#%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看%%，进一步下行的空间比较有限%%*@，未来可能还将在当前位置震荡#@%%%。
