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近期@##，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日%#*%@，新一批储蓄国债正式开售%*@。5月11日下午@@%@，记者电话咨询广东多家银行网点%**@，额度均已售罄#*@*。而在前一日#*@%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@#%。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**##，据多名当地银行经理透露%%#%*，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@**。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#%*，市场上“安全资产”较为稀缺@*#@。不过@@@，近期政策导向已经逐渐明朗%@%。近期%*#*，有关负责人表示@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@**@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*#。受访业内人士多认为@#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%***，在监管推进下*%，专项债发行也将放量%#，未来“资产荒”有望缓解@@%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*#。财政部公告显示%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##%@，最大发行总额300亿元*%。其中%*，第三期期限为3年%@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%*##，最大发行额150亿元%@。
从利率上看%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@@@，五年期票面利率为2.5%%@%@#，低于去年同期水平#@##。不过记者注意到%@，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势@@#%。记者据银行官网信息梳理##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*%**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%。融360数字科技研究院市场数据监测显示##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@**，均略低于储蓄国债利率#%***。
市场抢购热情也仍在持续%%@@。5月11日下午%*#%，记者咨询多家国有银行客户经理#@#%，均表示额度已售罄%%。
“额度基本‘秒空’%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度#@@，这次都早早来线下网点排队等发售##@。网点最早7点就已经有客户来排队了*@%#。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%%#，该行额度是区域共享的**。当天所在网点的两名客户购买完成后@@%@，区域额度就基本告罄*%。“我去的网点额度应该不多*#%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者%*%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债#*@#%，最终因为额度不够#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*%@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@，但也出现“秒光”盛况*%%*。
5月9日至11日%*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@%。根据广东省财政厅公告%%#%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%%，债券代码：2405278)%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中@*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#。
从利率上看%@#%#，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#，低于同期限储蓄国债%#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#@@%。
虽然利率优势并不明显#*%%%，但当天柜台发售依然火爆#%#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%@，利率更低*%，但提前咨询者依然较多***#*。”一名国有行内部人士告诉记者*@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##，基本全为个人投资者认购%#@@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%*%#。不少机构认为##*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*%#，市场“安全资产”相对稀缺#*%#。
2024年一季度%*，长期国债收益率出现下行%##*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%**#%，分别下行27BP、38BP%@*#%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*@#，政府债券供给高峰或即将来临@%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@*。
根据国盛证券研报%*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@@，发行节奏仍慢于去年同期@#，后续有望加速@%*。
但4月以来%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*。4月下旬#****，财政部表示%%**@，将根据超长期特别国债项目分配情况#%@**，及时启动超长期特别国债发行工作**#*@。4月30日#*@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##%%，保持必要的财政支出强度”##。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##%%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日%@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@##%@。
频频表态背后*#@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至*#**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##@#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%%，其中新增一般债39亿元@#%，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%#*。
据樊信江预测@*%，5月国债净融资或达7500亿元*%%@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##%%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%@*%@。“假设供给在5～6月充分释放@%%@，利率债供给规模约为4万亿元@###，同比多增2.2万亿元*%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为####，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#*。据她测算#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*#。
不过@#@*，市场也有声音认为政府债供给增加%%*@#，对目前“资产荒”影响有限@*#@%。一名银行债券交易员认为#@@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@，仍有各路资金抢购***，市场需求较大*%*。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大#*%@，“资产荒”也有可能持续@%*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**@@*，大行、非银机构缺资产%%@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@@@*，与2016年低点的比较来看%*#，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡#%。
