中东资本“向东看”

2024-06-01 18:21:49 | 来源：GG之家

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本文转自：中新网

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　　作者：哈力克

　　发于2024.6.3总第1142期《中国新闻周刊》杂志

　　5月29日@**，联想集团发布公告@#，已与沙特主权财富基金Public Investment Fund(PIF)的全资子公司Alat签署了战略合作框架协议*@，并且计划发行20亿美元(折合近145亿元人民币)的零利息可转换债券*#@%#。可以理解为%#，Alat以一种相对灵活的方式用20亿美元投资联想*@@#，而联想将在沙特设立中东和非洲(MEA)地区总部及新生产设施@#@@。

　　就在不久前#**##，又一笔10亿美元的投资基金正在准备出手“扫货”*#。

　　2024年4月末**，中东投资机构Investcorp与中投公司共同成立“Investcorp Golden Horizon”*%##*，初始规模10亿美元@*，将投资于沙特阿拉伯、海湾合作委员会其他国家和中国的高增长公司#@，计划重点投向消费、医疗保健、物流和商业服务等具有高增长潜力的行业@**。

　　Investcorp背后股东包括沙特阿拉伯主权财富基金、科威特投资局等中东“豪门”%#***。此次与中投公司联手%#@%，正是中阿合作的缩影*@#@。

　　中阿大手笔投资合作不断@#，被誉为“沙漠达沃斯”的“未来投资倡议”大会(简称“FII”)也正在邀请全球顶尖投资人参加将于10月举行的第八届峰会##。

　　张梦涵是美元私募股权基金“和暄资本”(Hermitage Capital)总裁%###*，他对去年第一次参加FII时现场状况印象深刻@@。“会议规格还挺高*#%*#，大家都是冲着找机会合作去的@@#*。”当时*@*，FII吸引了来自90多个国家和地区的约6000名各界人士参与*@*@%，比举办方估计人数超出一大截这是FII出现的新变化@*，除了摩根大通、高盛、黑石等华尔街常客外@*@@，不少像张梦涵的“新面孔”也着手挖掘机会*##。

　　作为中东地区规模最大的国际投资论坛举办地#%*，自2016年提出“2030愿景”以来@##%@，沙特阿拉伯试图令自身形象超越世人对阿拉伯世界的固有认知*#。

　　从2023年开始*#*@*，来自中国的考察团络绎不绝来到中东寻找机会和资金%*。中东还是那个“富得流油”的地方@%##@，但多位投资人都对《中国新闻周刊》坦言@*@@，中东“人傻钱多”的想法不切实际%#，阿拉伯人千年商业文化底蕴令他们更加专业、务实##@，“去办公室讲讲故事拿钱的想法已经行不通了”%#%。

　　为了谋求更大意义上的接触*#@，中东投资者也直接绕过中间人GP(普通合伙人)**@%，携带真金白银躬身入局瞄准海外市�#%@#@。柚泄旃页晌锹涞氐闹匾徽�#%。

风向变了

　　资本#@@%，往往最能敏锐反映风向变化**。

　　“受经济周期影响@#%#@，不仅是中国GP#*@，就连美国GP在美国募资都很困难**。”早在2023年年初#@@@#，张梦涵就发现#%#，美国接连加息收紧流动性后##@*，IPO减少%#，机构募资遇到挑战*%%@。

　　有私募机构人士称%#*%，此前美元基金募资希望押注在新加坡@%@%。如今#*，中东也成为资本“贵人”#*#@，令不少投资人慕名前往***。例如%*，深创投董事长左丁在2023年专门带队前往科威特、阿联酋和沙特##@%。同创伟业、昆仲资本等机构则是去了迪拜、阿布扎比等地%*#%。

　　“如果你在过去一年里没有去过沙特@*@，那么无论从政治角度还是从商业角度来看##，你都已经过时了%@。”张梦涵主攻沙特#%*#%，在过去一年@*，他已经数十次往返利雅得@#。

　　易达资本作为一家帮助中国企业出海开展全球化业务的投资机构*#，能更敏锐地观察企业出海偏好*@@*。易达资本创始人及管理合伙人李晋吉向《中国新闻周刊》透露@*@，2023年#*@##，易达资本接待去中东的企业数量已经超过2000家@%，其中包括近200家投资机构%##@@。到了今年%##，中东考察热还在升温@%#@*，想要前往的代表团更积极@@。

　　中东成为美元基金主要拜访地#@@，除了外部环境变化#**，自身硬核资金实力奠定了其“金主”地位*%。依靠石油出口**#@，一些中东国家积累了大量财富%#%#，并形成了规模巨大、历史悠久的主权财富基金(SWFs)%@。

　　主权财富基金可以视为政府拥有的、为实现宏观经济目标和资产保值升值而设立的投资基金*#**#，是“国家级”机构投资者##@#。早在1953年*%##，科威特政府便设立了世界上第一只主权财富基金%%@*，管理石油出口盈余资金##@。随后#%#，其余中东国家也纷纷建立主权财富基金@@，试图通过多元化投资收益摆脱对单一资源收入的依赖**。

　　根据主权财富基金研究所SWFI公布的最新数据*@*#*，全球前十国家主权财富基金中*@，中东占据4个席位@%##，管理的总资产规模约占三分之一#%@%#，接近3.4万亿美元*@*。

　　其中#@，中东目前排名第一的主权基金为阿布扎比投资局(ADIA)%@@，管理规模为9930亿美元@*#，随后是沙特公共投资基金(PIF)#*%%#，管理总资产9250亿美元@**@。科威特投资局(KIA)、卡塔尔投资局(QIA)分别管理着9234亿美元、5260亿美元规模的主权基金@%#@%。迪拜投资公司(ICD)和穆巴达拉投资公司虽未能跻身前十@*%@，但其资金管理规模均在3000亿美元左右%#*##。

　　况且这只是当前管理规模@@*，一些中东国家还计划大额加注#%#@*，以更充裕的资本助推实现宏观目标#@%。例如*#@，沙特“2030愿景”就提出要成为一个投资强国#**，将公共投资基金的资产总额从6000亿沙特里亚尔(约合人民币1.1万亿元)增加至超过7万亿里亚尔(约合人民币12.88万亿元)%%#%*。沙特资本曾通过日本软银集团的愿景基金投资了蚂蚁金服、滴滴、字节跳动、众安在线、平安好医生等中国企业##@@。

　　“这些国家有太多的资金%@，他们愿意为未来买单***##，甚至只是为了一个愿景而买单#*#，去做一些看似很神奇的事情*#。”符绩勋说%%###。

寻金第一站

　　尽管中东主权财富基金被视为替代美国LP(有限合伙人)的上乘选择#@，但实际上*%#，其目前投资重心仍在欧美地区%*#*，投向中国的钱#*@%，与其对中国GP们的吸引力并不相称*#@。

　　2023年6月%*@，时任港交所行政总裁欧冠升(Nicolas Aguzin)曾在中阿企业家大会上透露**，中东地区主权基金规模已达到4万亿美元#%##@，预计到2030年会增至10万亿美元*%**%。而目前@@@%#，这些主权基金中只有1%2%的资金投资于亚洲@##@@，主要是中国市场@*。

　　这被一些投资人视为“有巨大的增长空间”%@%%@，这种可能性令一些在华美元基金尤为激动%*。因为欧冠升预测%%，随着中东主权基金投资资本达到10万亿美元%*#*#，将会有1万亿到2万亿美元的资金将被重新分配到中国的投资中@*@@@。

　　2019年@%#，易达资本创始管理合伙人从印度转移阵地来到沙特%#@*。此前%#@%@，封禁、罚款、扣留款项⋯⋯印度针对性惩罚使其成为中国企业出海“坟场”%#。这些遭遇让投资人切身意识到%@%%，企业出海不仅仅是商业话题#%%#*，地缘政治风险也有可能超越商业风险%#*@%。

　　中东似乎避开了令投资人忐忑不安的“雷区”%@%*。易达资本创始管理合伙人黄烁子 (Jessica Wong)告诉《中国新闻周刊》%%*，与印度不同@**，沙特与中国没有地缘政治负担#%，在经济发展上互相需要*%%，这样的伙伴关系更稳固%*。

　　中东国家也在寻求更健康的双边关系*#@*。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹本萨勒曼就曾在中阿企业家大会强调%#，沙特希望与所有人展开合作##@，无须在意所谓“和中国关系日益密切”的批评**%。张梦涵认为@**，如果中东世界想摆脱对能源的依赖**，就一定要想办法摆脱对美元的依赖%##@@。在寻求平衡过程中%###*，中国几乎是不二之选*%#%#。

　　燕欣雨是咨询公司“MENA Club 中东荟”创始人#***，长期观察中东商机@*。他发现*#*，去中东找钱的投资机构#@，第一站往往落脚在阿拉伯联合酋长国*%@*%，更确切地说@*，是阿布扎比@%*%@。

　　“相较于阿联酋#@@，沙特刚开放不久@#**。其投资行为更多是为了支持‘2030愿景’@%*，目前侧重点还在基建***。而阿联酋商业发达#%#，主权财富基金更倾向于进行全球配置*##*%。无论是开放程度还是资本运作层面@*，阿联酋更适合初来乍到的投资人%@#。”燕欣雨分析称*%#%%。

　　阿布扎比是阿联酋七个酋长国中面积最大的酋长国*@#，也是阿联酋首都和中央政府机构所在地@*@，拥有阿联酋超过95%的石油和天然气资源@*，1976年建立的阿布扎比投资局更是掌管9930亿美元的主权财富基金%@*#，远超迪拜投资公司@%%。

　　“迪拜有非常好的营商环境%#%#，如果做贸易供应链、娱乐商业%%@%@，效果会很好@%。但从资本投融资角度来讲#%#@@，还是需要更成熟、离钱更近的地方#%*%#。”燕欣雨说##@。庞大的经济体量和政治地位##*#*，使阿布扎比的吸引力超越世人更熟知的迪拜##@*，成为美元基金竞相到访的城市%*#@。

　　几十年来依靠能源积累的充裕资产和增值需求@#@，让中东地区**@，尤其是海湾国家孕育出层级丰富的LP市场*@##。从类型来看%@#%#，中东LP大致可分为主权基金、王室家族办公室和企业投资部**%#%。以此为基�**#。型蹲嗜私卸度诮峁剐蜗蟊扔魑把屏濉绷酵返拇筇槭侵魅ú聘换鸷图易灏旃�%%，中间细小部分是VC(风险投资)#@#*。

　　一位熟悉中东投融资环境的投资人解释称%%#*@，这种特殊结构来源于中东地区君主制国家实行的、以王室家族为基础的政教合一执政制度@##。财富也相应流向权力中心*@**#，政府以及名声显赫的家族持有的资产远远大于民众*%。

　　“中东国家更多是做全球化基金的LP*%%，或者是家族直接投资#@%**，本土的VC、PE很少@%。初创企业在中东还是一个新生事物@%%*#，独角兽极少#*。整体来看%%*，中东的初创生态还处在早期阶段#@#。”张梦涵认为*#，当地生态建立需要时间*@@%，这对能够对接全球化资源的投资机构来说@##，具有先发优势%*%@。

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