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近期%#%*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@。
5月10日至5月19日*#，新一批储蓄国债正式开售%@。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点*#%，额度均已售罄@*。而在前一日*@%%，地方债柜台发售份额也遭热抢#@。5月9日*%#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*@，据多名当地银行经理透露%%，开售当日#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为%@#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@%#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场上“安全资产”较为稀缺#**%。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗*@。近期%%*%，有关负责人表示%@*@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*。受访业内人士多认为@@#**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@#*，在监管推进下%##%，专项债发行也将放量#*@，未来“资产荒”有望缓解#@%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%%。财政部公告显示#*##@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**##，最大发行总额300亿元*%%。其中@%%*#，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@，最大发行额150亿元*#%*。
从利率上看%%@%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@*%，五年期票面利率为2.5%*@*#%，低于去年同期水平%#@。不过记者注意到#@###，与国有大行定期存款利率相比@@，储蓄国债仍具备一定优势@@%*@。记者据银行官网信息梳理#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等####。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*@##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#%#，均略低于储蓄国债利率##%%。
市场抢购热情也仍在持续#*。5月11日下午%@@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄*%#*%。
“额度基本‘秒空’%*%@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%%#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#*%%，很多客户上次没有抢到额度*%#*@，这次都早早来线下网点排队等发售*#*%。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者%*@%，该行额度是区域共享的@#*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#%%，区域额度就基本告罄*@@。“我去的网点额度应该不多#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@#。”广州一名储户告诉记者#%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债*@，最终因为额度不够#*@@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*%，但也出现“秒光”盛况@%。
5月9日至11日@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@*##。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)@**#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*@@@，其中*#%*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**。
从利率上看@#@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%*#*，低于同期限储蓄国债%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*@%#。
虽然利率优势并不明显##@@，但当天柜台发售依然火爆*##%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@%%%，利率更低***%，但提前咨询者依然较多@*@@*。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#**，基本全为个人投资者认购#@*%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@@%。不少机构认为%@@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*%*，市场“安全资产”相对稀缺%#@。
2024年一季度@%*，长期国债收益率出现下行%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%###，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*@，分别下行27BP、38BP%**%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%%#，政府债券供给高峰或即将来临*%#**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#**。
根据国盛证券研报#*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@##%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@，发行节奏仍慢于去年同期@#，后续有望加速*#%%%。
但4月以来%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**。4月下旬###*，财政部表示##%#，将根据超长期特别国债项目分配情况@#，及时启动超长期特别国债发行工作@@#。4月30日%*#*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@，保持必要的财政支出强度”@#@**。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@@，今年计划发行的政府债券规模也不�**@**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%#。5月13日@#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#。
频频表态背后#%，不少机构判断政府债供给高峰将至%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元#*%%，新增专项债921亿元%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%#@。
据樊信江预测*@%，5月国债净融资或达7500亿元%###，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@。“假设供给在5～6月充分释放#%**，利率债供给规模约为4万亿元@*@%@，同比多增2.2万亿元***@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配###@@。据她测算*@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##%。
不过#%@，市场也有声音认为政府债供给增加###*%，对目前“资产荒”影响有限@@*#@。一名银行债券交易员认为%*@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##@#@，仍有各路资金抢购%#%%，市场需求较大%**。因此@#，即便5月～6月政府债券供给加大%%%，“资产荒”也有可能持续%@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%%，大行、非银机构缺资产%%*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@@，与2016年低点的比较来看#*@##，进一步下行的空间比较有限@@，未来可能还将在当前位置震荡*@%@。
