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近期#@%%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*@。
5月10日至5月19日**@，新一批储蓄国债正式开售**%。5月11日下午#*@**，记者电话咨询广东多家银行网点@#*##，额度均已售罄*%#%#。而在前一日**@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢*#。5月9日*#@#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*@，据多名当地银行经理透露%*，开售当日%*%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#%*#。
有市场分析人士认为@#%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场上“安全资产”较为稀缺%@##*。不过%@@**，近期政策导向已经逐渐明朗@@%%*。近期@@%#，有关负责人表示#*%**，今年计划发行的政府债券规模也不�#@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*。受访业内人士多认为%#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@@*，在监管推进下##，专项债发行也将放量%#，未来“资产荒”有望缓解@@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@。财政部公告显示@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*%%，最大发行总额300亿元@*@*。其中@@*，第三期期限为3年@%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%，最大发行额150亿元@*#。
从利率上看#%#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%@@#，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平@*%%。不过记者注意到##**@，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势**###。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*%#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率*@*@。
市场抢购热情也仍在持续****#。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理#*%#*，均表示额度已售罄#@***。
“额度基本‘秒空’##@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%**%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#*#，很多客户上次没有抢到额度*#@**，这次都早早来线下网点排队等发售**%%@。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%#@@@，该行额度是区域共享的@%%@#。当天所在网点的两名客户购买完成后*@@，区域额度就基本告罄@#%@。“我去的网点额度应该不多@@@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%%*@。”广州一名储户告诉记者@@**，“本来打算买五年期的储蓄国债#@*@，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%##，但也出现“秒光”盛况#%*@*。
5月9日至11日#%@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#。根据广东省财政厅公告@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*@*，债券代码：2405278)%@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#@*@，其中%##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看@**，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#，低于同期限储蓄国债@*%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**@##。
虽然利率优势并不明显*#*，但当天柜台发售依然火爆%%@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售####。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%，利率更低##@，但提前咨询者依然较多*@##@。”一名国有行内部人士告诉记者@#@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@。不少机构认为#*@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#*%，市场“安全资产”相对稀缺*#*#。
2024年一季度**%##，长期国债收益率出现下行@%*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%***@@，分别下行27BP、38BP%@#%#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*%#，政府债券供给高峰或即将来临%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#。
根据国盛证券研报%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##*@，发行节奏仍慢于去年同期%#*@，后续有望加速*#。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#%@。4月下旬*@%%，财政部表示#@@，将根据超长期特别国债项目分配情况@#*%#，及时启动超长期特别国债发行工作*@%。4月30日%*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@#，保持必要的财政支出强度”*@#%。5月10日%#%#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�***#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�***。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%*#。5月13日%#@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%**@。
频频表态背后@@#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%@##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%##%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@#@%，其中新增一般债39亿元#*#%*，新增专项债921亿元%%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*%@@。
据樊信江预测@**@，5月国债净融资或达7500亿元%*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*@@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@@%。“假设供给在5～6月充分释放%%%@*，利率债供给规模约为4万亿元****%，同比多增2.2万亿元%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@%#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*@。据她测算%#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过%##，市场也有声音认为政府债供给增加#%%，对目前“资产荒”影响有限%#%@@。一名银行债券交易员认为%##%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%#，仍有各路资金抢购#*，市场需求较大#*@。因此@#@*@，即便5月～6月政府债券供给加大@%@，“资产荒”也有可能持续%*##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*，大行、非银机构缺资产@#%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%@，与2016年低点的比较来看*%*#，进一步下行的空间比较有限@**，未来可能还将在当前位置震荡%#。
