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近期@@%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*%*@。
5月10日至5月19日*#，新一批储蓄国债正式开售#@#。5月11日下午@#，记者电话咨询广东多家银行网点@*@，额度均已售罄@#*@#。而在前一日#*#*，地方债柜台发售份额也遭热抢%**%。5月9日@%@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露%%#，开售当日@%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@%@。
有市场分析人士认为*#*，受去年国债增发以及地方化债的影响%#@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%%，市场上“安全资产”较为稀缺@##@#。不过%#%@，近期政策导向已经逐渐明朗@#*#。近期@#@，有关负责人表示@@%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#%*#。受访业内人士多认为#%#%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**##，在监管推进下%%，专项债发行也将放量*@#*，未来“资产荒”有望缓解@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%%##。财政部公告显示#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%@，最大发行总额300亿元#%%%。其中*@*，第三期期限为3年%**@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元@*#*。
从利率上看*#@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%#%，低于去年同期水平#%。不过记者注意到#*#，与国有大行定期存款利率相比@*@，储蓄国债仍具备一定优势@#。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#*@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”***@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@@，五年期定期存款平均利率为2.388%*@#@，均略低于储蓄国债利率%%%#。
市场抢购热情也仍在持续*%。5月11日下午*#@##，记者咨询多家国有银行客户经理#@@@，均表示额度已售罄@@*。
“额度基本‘秒空’@%#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%%，很多客户上次没有抢到额度#%，这次都早早来线下网点排队等发售@#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@#。
另一名股份行支行主管告诉记者@%@@，该行额度是区域共享的@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%，区域额度就基本告罄%@%。“我去的网点额度应该不多%@#%#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#*@**。”广州一名储户告诉记者*#，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够*@*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**@@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*，但也出现“秒光”盛况%%%@#。
5月9日至11日*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@**#。根据广东省财政厅公告%%*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@@*，债券代码：2405278)@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%%，其中***@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@**。
从利率上看*@#%，该地方债五年期票面利率为2.20%#@*，低于同期限储蓄国债#%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@。
虽然利率优势并不明显*@#**，但当天柜台发售依然火爆%**@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###%。地方债发行时间早于储蓄国债一天##%，利率更低@@%#，但提前咨询者依然较多%%*。”一名国有行内部人士告诉记者%@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购***#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**@@%。不少机构认为%*##，受去年国债增发以及地方化债的影响@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场“安全资产”相对稀缺*%%。
2024年一季度#*@，长期国债收益率出现下行@@###，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*%*%，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛#**@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@，政府债券供给高峰或即将来临@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*##。
根据国盛证券研报%#@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%##@，发行节奏仍慢于去年同期*#@%，后续有望加速@%。
但4月以来*%@%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%#@@。4月下旬@#，财政部表示#*，将根据超长期特别国债项目分配情况*@，及时启动超长期特别国债发行工作##。4月30日#@@@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*，保持必要的财政支出强度”%#@。5月10日%#%%@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@**。5月13日@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@*#%。
频频表态背后%*@#，不少机构判断政府债供给高峰将至#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计***，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%#，其中新增一般债39亿元%#*@*，新增专项债921亿元##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#。
据樊信江预测@%@@，5月国债净融资或达7500亿元*@%@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%**%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放%#，利率债供给规模约为4万亿元#*@%，同比多增2.2万亿元##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%*。据她测算@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过*@@%#，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为#%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@%*，仍有各路资金抢购@#%，市场需求较大%#%#。因此%**，即便5月～6月政府债券供给加大#@，“资产荒”也有可能持续@%@#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@，大行、非银机构缺资产%@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%%，与2016年低点的比较来看*@*#%，进一步下行的空间比较有限%@%@，未来可能还将在当前位置震荡*@%@%。
