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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下***%%。
5月10日至5月19日**#*%，新一批储蓄国债正式开售##。5月11日下午*%@%@，记者电话咨询广东多家银行网点#%@，额度均已售罄*%%%@。而在前一日@@*%*，地方债柜台发售份额也遭热抢*%@*。5月9日*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**@*，据多名当地银行经理透露*@，开售当日#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%##。
有市场分析人士认为%@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%%，市场上“安全资产”较为稀缺@*@**。不过@*#，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期%%%，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不�##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%%。受访业内人士多认为#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@@，在监管推进下@*，专项债发行也将放量*@%，未来“资产荒”有望缓解%#@@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%*@。财政部公告显示%##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元%@%%。其中%%**，第三期期限为3年%#@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@*#，最大发行额150亿元*@%@。
从利率上看@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@##*，五年期票面利率为2.5%@*#*，低于去年同期水平@*。不过记者注意到%*@%，与国有大行定期存款利率相比%@@#，储蓄国债仍具备一定优势@#@#@。记者据银行官网信息梳理%%#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@%##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%#@**@，均略低于储蓄国债利率%%#*。
市场抢购热情也仍在持续@**。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理@%#*，均表示额度已售罄%%%#。
“额度基本‘秒空’##@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@@#，很多客户上次没有抢到额度*#*，这次都早早来线下网点排队等发售@%**。网点最早7点就已经有客户来排队了@*@@#。
另一名股份行支行主管告诉记者#%%#，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后%%@%@，区域额度就基本告罄**%*%。“我去的网点额度应该不多@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%##。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债*#*@，最终因为额度不够#@#@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*@%，但也出现“秒光”盛况#*@##。
5月9日至11日*@%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#@%。根据广东省财政厅公告*@%@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中%@#%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*。
从利率上看@@@*@，该地方债五年期票面利率为2.20%*%，低于同期限储蓄国债##@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显@%*#，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%%#，利率更低%%#**，但提前咨询者依然较多**。”一名国有行内部人士告诉记者%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%*，基本全为个人投资者认购**@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*@@@。不少机构认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@#*，市场“安全资产”相对稀缺*%。
2024年一季度%%%%@，长期国债收益率出现下行%@@%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%#，分别下行27BP、38BP@%@。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%#%，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%@。
根据国盛证券研报*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%#*，发行节奏仍慢于去年同期#*%%#，后续有望加速#@*@。
但4月以来%#*%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@#@。4月下旬#@###，财政部表示##@@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@@#*，及时启动超长期特别国债发行工作#@#@*。4月30日#*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@%@%，保持必要的财政支出强度”##*%。5月10日*%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#@@。5月13日**@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#%。
频频表态背后#%**，不少机构判断政府债供给高峰将至%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@%，其中新增一般债39亿元***，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@#。
据樊信江预测%*%%，5月国债净融资或达7500亿元%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**#%@。“假设供给在5～6月充分释放%*，利率债供给规模约为4万亿元@%**@，同比多增2.2万亿元@@*@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算@%@*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#%%@%。
不过%@，市场也有声音认为政府债供给增加%#%#@，对目前“资产荒”影响有限%%*#。一名银行债券交易员认为%%*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@%，仍有各路资金抢购@@*，市场需求较大@###*。因此#%##%，即便5月～6月政府债券供给加大*@@#，“资产荒”也有可能持续*#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产##*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%，与2016年低点的比较来看***，进一步下行的空间比较有限##*%@，未来可能还将在当前位置震荡*#。
