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近期**@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%。
5月10日至5月19日*#@，新一批储蓄国债正式开售#@%*%。5月11日下午@@#*@，记者电话咨询广东多家银行网点*%#*%，额度均已售罄%%#**。而在前一日#@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢#*@。5月9日%**%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%*，据多名当地银行经理透露*##*，开售当日**#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%@*#。
有市场分析人士认为%#@*，受去年国债增发以及地方化债的影响**%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@#@%，市场上“安全资产”较为稀缺%%##%。不过%##，近期政策导向已经逐渐明朗@#%*。近期@@##，有关负责人表示%%#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为#@*##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#%#*，在监管推进下####，专项债发行也将放量#%##，未来“资产荒”有望缓解###。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%%#。财政部公告显示@#%*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##*@，最大发行总额300亿元#*%。其中*@@*#，第三期期限为3年%%@@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@@*@，最大发行额150亿元%%*%。
从利率上看*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*%@，五年期票面利率为2.5%#@，低于去年同期水平**@##。不过记者注意到**#，与国有大行定期存款利率相比%##*#，储蓄国债仍具备一定优势@*#。记者据银行官网信息梳理@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%%，五年期定期存款平均利率为2.388%@#@，均略低于储蓄国债利率*@#@%。
市场抢购热情也仍在持续%*。5月11日下午#*#%，记者咨询多家国有银行客户经理@@，均表示额度已售罄*@%@*。
“额度基本‘秒空’*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#%@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#*@，很多客户上次没有抢到额度@#，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了@*%。
另一名股份行支行主管告诉记者*@@#，该行额度是区域共享的%##**。当天所在网点的两名客户购买完成后@@@，区域额度就基本告罄#*%%@。“我去的网点额度应该不多#%#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%。”广州一名储户告诉记者*@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%*，最终因为额度不够@%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*@*，但也出现“秒光”盛况%##*#。
5月9日至11日*@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%#*。根据广东省财政厅公告#%#*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##%，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**#*，其中%%%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@@。
从利率上看@@，该地方债五年期票面利率为2.20%#%@*@，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##**。
虽然利率优势并不明显#@，但当天柜台发售依然火爆@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%@@，利率更低@*，但提前咨询者依然较多*@#*%。”一名国有行内部人士告诉记者*@%%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%*，基本全为个人投资者认购*@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@*%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@*。不少机构认为*****，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#%#%，市场“安全资产”相对稀缺%@##@。
2024年一季度@@，长期国债收益率出现下行#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%##@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##@，分别下行27BP、38BP%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%*@@，政府债券供给高峰或即将来临%@#%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#。
根据国盛证券研报%##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##**，发行节奏仍慢于去年同期@*#@%，后续有望加速#**@。
但4月以来*@*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%@*%。4月下旬*#*，财政部表示#*@%#，将根据超长期特别国债项目分配情况@#，及时启动超长期特别国债发行工作@%#%#。4月30日#*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*%%*，保持必要的财政支出强度”@@@*。5月10日#*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡***。债券市场供求有望进一步趋于均衡##*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日*@*##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#%%#。
频频表态背后**，不少机构判断政府债供给高峰将至@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%##*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@，其中新增一般债39亿元*%@，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#*。
据樊信江预测@*@%，5月国债净融资或达7500亿元@**#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#@。“假设供给在5～6月充分释放@@，利率债供给规模约为4万亿元%*%@%，同比多增2.2万亿元*#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%%%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*@。据她测算@*%#*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@*%。
不过@@*，市场也有声音认为政府债供给增加***@*，对目前“资产荒”影响有限##*#。一名银行债券交易员认为%*#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#，仍有各路资金抢购*#*@，市场需求较大#*%。因此#**%，即便5月～6月政府债券供给加大#%*@%，“资产荒”也有可能持续#@%@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#*，大行、非银机构缺资产%@*#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#**，与2016年低点的比较来看%%@%，进一步下行的空间比较有限@*%%@，未来可能还将在当前位置震荡**。
