“五一”假期前@*#，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告*@**。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下#**，三巨头的一季度表现备受外界关注*###。

　　今年一季度#*@#，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情#*。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%%%**，归母净利润均实现双位数的同比增长%#%%。纵向比较来看#@@%，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后***@，单季营收再次突破千亿元@#%@#，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩**#**。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度%**，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红%@##@，且内销表现明显好于出口*#*。产业在线的数据显示*%@，家用空调的内外销均实现了双位数增长@%##%，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高*@，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动**%@%，实现超8%的同比增长**。

　　内外销备货热情高涨*%，直接推动了家电三巨头业绩的走高**%#。今年一季度*@@*#，美的单季营收再次突破千亿元%%*@，实现营业总收入1065亿元%*#*#，海尔营业总收入为690亿元#**%，格力营业总收入为366亿元@@%*。从营收规模估算可得##%，美的营收规模相当于2.9个格力*%，海尔营收规模相当于1.9个格力##%。其中%%##%，美的营收增幅为10.19%%#*，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)@%。

　　归母净利润方面@**#@，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力***%，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强@%，同比增长20.16%#%#@*。从销售毛利率来看@@**@，海尔与格力较为接近*@，约为31%**#，美的为26.49%#%##。

　　从高速发展的时代走来%@%%%，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动@*@%*，但由于发展路径、经营模式的差异##*#%，如今各自的业绩亮点也存在很大差别%@@%。

　　一向走多元化路线的美的**@@*，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长#*，ToC智能家居业务实现同比增长11%%*#*%，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%%@。根据2023年财报***#，美的B端收入占总营收比例增加到25%#@**#，已成为增长新引擎@*#*。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局%@%#，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升%#*%%。格力作为空调龙头企业*#*%%，一季度空调实现平稳增长#@#，扣非净利润同比增长21.55%*#@#，表现亮眼%#。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前@@%，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地*#。今年4月*@，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布@%@#*，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴%*，多地随后发布家电以旧换新的方案@###。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案@%@*，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂*#。2008年*%#@，受金融危机影响@#@*，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%@@@@。为提振消费@#*#，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台%**%*。据统计%%，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元#%@，拉动消费3420亿元#@，拉动倍数超10倍##*@@。

　　政策刚落地时@*#，家电市场尚且处在观望期%%@#，但随着政策加速落地*%*@，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上%#%#%。根据行业协会的统计*#，2010年家电行业的规模增长接近30%@*%。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上@#@**。股价方面@#，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%*%@*，在当年所有申万一级行业中排在第四位%#**。

　　对于新一轮以旧换新政策#%*，家电龙头以真金白银踊跃入局@%**，掀起了促销和补贴的热潮##。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新#*%，不仅涉及全屋家电产品%*%，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新#%%。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动##，单台最高可补贴达1000元%*%%%。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上*@。产业在线数据显示#%，今年5月白电合计排产量达到3775万台#@*@@，较去年同期生产实绩增长15.2%*%@，延续今年以来较高的增长趋势*%，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@**@*。一直以来@%，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显**#@@。今年前4月*@%*，家电三巨头都酝酿了一波反弹#@%#，海尔股价涨幅为44%%%#，美的和格力分别为28%和30%%@@*%。

　　奥维云网董事长文建平表示%#*，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当#@**，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用@@@@*。在新政策的影响下%#，部分家电消费的节奏提前@%，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右*##@。也有行业人士表示%#*##，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速#@，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助%%。

　　羊城晚报记者 黄婷