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近期%#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%%@#。
5月10日至5月19日*%%#，新一批储蓄国债正式开售%#@*#。5月11日下午*@，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄@**##。而在前一日@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%%*。5月9日#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@##**，据多名当地银行经理透露%%，开售当日##*，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%*@。
有市场分析人士认为@##@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@**#，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过#@，近期政策导向已经逐渐明朗#%@@。近期*%*，有关负责人表示**%@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%#@。受访业内人士多认为@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%##%，在监管推进下*#，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解%*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*##%。财政部公告显示#*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%，最大发行总额300亿元%**#*。其中@%@*%，第三期期限为3年**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*@，最大发行额150亿元*@。
从利率上看%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%%*，五年期票面利率为2.5%#*#，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到%@%，与国有大行定期存款利率相比###%，储蓄国债仍具备一定优势#@#*%。记者据银行官网信息梳理@%%%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示##%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%**%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@@**，均略低于储蓄国债利率#*%*。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午#*%*#，记者咨询多家国有银行客户经理#@**，均表示额度已售罄%@@。
“额度基本‘秒空’*@@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*%#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%#，很多客户上次没有抢到额度%*#%#，这次都早早来线下网点排队等发售%*%@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者*%@，该行额度是区域共享的#@***。当天所在网点的两名客户购买完成后*%%，区域额度就基本告罄#@**。“我去的网点额度应该不多%%@#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@#。”广州一名储户告诉记者*@*#%，“本来打算买五年期的储蓄国债%%%*@，最终因为额度不够*%*#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况%@*%@。
5月9日至11日*@#*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%。根据广东省财政厅公告@%**%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*，债券代码：2405278)%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%*#%，其中%@##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@。
从利率上看*%%*，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@#，低于同期限储蓄国债*@*@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#@@@。
虽然利率优势并不明显#@#，但当天柜台发售依然火爆@@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售***%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**#，利率更低%*%%%，但提前咨询者依然较多*@#。”一名国有行内部人士告诉记者#%*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购#*#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#。不少机构认为*@*%，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#@，市场“安全资产”相对稀缺@%%。
2024年一季度@@%，长期国债收益率出现下行*%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#**，分别下行27BP、38BP*@#%%。机构对于资产荒的讨论渐盛@*#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临@*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##。
根据国盛证券研报@%%%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*@*，发行节奏仍慢于去年同期%@#*，后续有望加速%*%。
但4月以来%***@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬#%*，财政部表示%%@##，将根据超长期特别国债项目分配情况#@*%@，及时启动超长期特别国债发行工作*%。4月30日@@@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**，保持必要的财政支出强度”*%@。5月10日#*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@%##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%*。5月13日%@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*。
频频表态背后*@%*@，不少机构判断政府债供给高峰将至%*@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@%#，其中新增一般债39亿元#@，新增专项债921亿元%#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%#@*。
据樊信江预测#%*，5月国债净融资或达7500亿元#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##*#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*###。“假设供给在5～6月充分释放**%@@，利率债供给规模约为4万亿元%@@%，同比多增2.2万亿元%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#**%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@@。据她测算@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*。
不过#@*%#，市场也有声音认为政府债供给增加%#%%%，对目前“资产荒”影响有限*#*@。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@#%%，仍有各路资金抢购%*#，市场需求较大%*#。因此*@@，即便5月～6月政府债券供给加大*##%@，“资产荒”也有可能持续%@%#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@#，大行、非银机构缺资产**%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@，与2016年低点的比较来看**，进一步下行的空间比较有限**，未来可能还将在当前位置震荡%%#@*。
