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近期@%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%**。
5月10日至5月19日%**，新一批储蓄国债正式开售@@@。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点@*@%，额度均已售罄@#**。而在前一日@*，地方债柜台发售份额也遭热抢%##%。5月9日#*%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*，据多名当地银行经理透露*%，开售当日%@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@。
有市场分析人士认为#*%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%#，市场上“安全资产”较为稀缺%%*@@。不过%**#@，近期政策导向已经逐渐明朗*#。近期#%*，有关负责人表示***，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%@@。受访业内人士多认为#*###，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下%@##*，专项债发行也将放量*%，未来“资产荒”有望缓解@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@%@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#%@。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@%，最大发行总额300亿元#%#。其中%#，第三期期限为3年@%*%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*%%，最大发行额150亿元@%@%。
从利率上看*@@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@%#@，五年期票面利率为2.5%%%%@*，低于去年同期水平%#@@@。不过记者注意到*@，与国有大行定期存款利率相比@#**%，储蓄国债仍具备一定优势*%%*@。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*###。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@**，五年期定期存款平均利率为2.388%%%，均略低于储蓄国债利率%%。
市场抢购热情也仍在持续%*#*。5月11日下午#%，记者咨询多家国有银行客户经理%*@%，均表示额度已售罄@@。
“额度基本‘秒空’@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*##**。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%*%#，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售%%%%#。网点最早7点就已经有客户来排队了%*#@*。
另一名股份行支行主管告诉记者***，该行额度是区域共享的*@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后##，区域额度就基本告罄@#@@。“我去的网点额度应该不多*%**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*@#。”广州一名储户告诉记者%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%*@，最终因为额度不够@#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@###，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@，但也出现“秒光”盛况@@%*。
5月9日至11日@#@**，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*#@。根据广东省财政厅公告##@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#*，债券代码：2405278)*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*%@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%@，其中#@#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*@。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%#%%，低于同期限储蓄国债@###，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@#。
虽然利率优势并不明显##@，但当天柜台发售依然火爆@@##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@*#@，利率更低*%%，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@@@，基本全为个人投资者认购##*@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%。不少机构认为@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响**#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@@，市场“安全资产”相对稀缺@*#*。
2024年一季度%@**%，长期国债收益率出现下行%**#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@#，分别下行27BP、38BP%%*。机构对于资产荒的讨论渐盛@##%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%##%，政府债券供给高峰或即将来临*#@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*。
根据国盛证券研报@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@%*，发行节奏仍慢于去年同期*@*#%，后续有望加速%%#%。
但4月以来@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%**。4月下旬#****，财政部表示@*#，将根据超长期特别国债项目分配情况@%%*，及时启动超长期特别国债发行工作*@。4月30日%***#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@@#，保持必要的财政支出强度”@*%%*。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%@*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%。5月13日%%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##。
频频表态背后@@，不少机构判断政府债供给高峰将至###%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%，其中新增一般债39亿元@@@，新增专项债921亿元#%%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#。
据樊信江预测@#*#，5月国债净融资或达7500亿元%%@%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@@%。“假设供给在5～6月充分释放@##@@，利率债供给规模约为4万亿元##*#，同比多增2.2万亿元#%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@%*。据她测算@**#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@*%。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加#@%，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@*#%，仍有各路资金抢购#%#@#，市场需求较大*%%@#。因此#@，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续%#%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#*，大行、非银机构缺资产@%#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%%@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@*%，与2016年低点的比较来看**@，进一步下行的空间比较有限%*#，未来可能还将在当前位置震荡##%。
