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近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@#。
5月10日至5月19日@%*，新一批储蓄国债正式开售%##。5月11日下午@@@@%，记者电话咨询广东多家银行网点@*#*，额度均已售罄%%%*。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢*##*#。5月9日#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%，据多名当地银行经理透露@#%，开售当日@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*。
有市场分析人士认为*@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场上“安全资产”较为稀缺*%。不过@*%，近期政策导向已经逐渐明朗@%@@%。近期@@@@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不�**%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。受访业内人士多认为@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*@#*，在监管推进下##*#，专项债发行也将放量*%%%#，未来“资产荒”有望缓解%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%#*。财政部公告显示#%@@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#@，最大发行总额300亿元%#%@。其中@%%，第三期期限为3年%@*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%，最大发行额150亿元**。
从利率上看@#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%%，五年期票面利率为2.5%#@%，低于去年同期水平@#。不过记者注意到%@*，与国有大行定期存款利率相比#%##，储蓄国债仍具备一定优势*%@#*。记者据银行官网信息梳理@@*@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*#%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%***%，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%@，均略低于储蓄国债利率##*@%。
市场抢购热情也仍在持续##。5月11日下午*%@#，记者咨询多家国有银行客户经理%#@#，均表示额度已售罄#%%%#。
“额度基本‘秒空’#%*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**，很多客户上次没有抢到额度%%，这次都早早来线下网点排队等发售@%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@@*##。
另一名股份行支行主管告诉记者#%@#，该行额度是区域共享的@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@@**，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多%#*@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*@@@。”广州一名储户告诉记者%%%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够##%%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时###@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@@%，但也出现“秒光”盛况#*。
5月9日至11日%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@@##。根据广东省财政厅公告@%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@@，债券代码：2405278)**%@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@****，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%%%，其中%%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**#。
从利率上看%%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%@%@@，低于同期限储蓄国债*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%%*@。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆****@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%，利率更低@*#，但提前咨询者依然较多****。”一名国有行内部人士告诉记者###*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%%@，基本全为个人投资者认购%@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*%。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%%#，市场“安全资产”相对稀缺@#%。
2024年一季度%@**，长期国债收益率出现下行%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@##%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%，分别下行27BP、38BP*@*。机构对于资产荒的讨论渐盛*#*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@%%，政府债券供给高峰或即将来临%*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%#%*。
根据国盛证券研报#%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#@，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速%##*。
但4月以来**#%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬%%*，财政部表示@*，将根据超长期特别国债项目分配情况#@@@%，及时启动超长期特别国债发行工作*%。4月30日*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@@，保持必要的财政支出强度”*%@。5月10日%*@*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#**#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#%#*。5月13日%#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%。
频频表态背后@#*@，不少机构判断政府债供给高峰将至#**%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@*，其中新增一般债39亿元***#，新增专项债921亿元%@@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#%。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元@*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%@#。“假设供给在5～6月充分释放#@%*，利率债供给规模约为4万亿元%*%*，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#**#@。据她测算%#*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%#。
不过@%@，市场也有声音认为政府债供给增加*%@，对目前“资产荒”影响有限*@##@。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@*@#，仍有各路资金抢购%#@，市场需求较大@@#。因此#*@@，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@*，大行、非银机构缺资产*##@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*##%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@**@，与2016年低点的比较来看@***，进一步下行的空间比较有限@%*，未来可能还将在当前位置震荡#%。
