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近期**@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%**@@。
5月10日至5月19日%##@，新一批储蓄国债正式开售*@%@@。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点%*%*，额度均已售罄*#%。而在前一日#%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@#@#。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%，据多名当地银行经理透露@**#，开售当日%@@%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#**%。
有市场分析人士认为%**%，受去年国债增发以及地方化债的影响*#*%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@#，市场上“安全资产”较为稀缺@%#@#。不过%#，近期政策导向已经逐渐明朗%%#@@。近期%%，有关负责人表示*#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@@。受访业内人士多认为*#@#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#*%@，在监管推进下%**%，专项债发行也将放量*@#@@，未来“资产荒”有望缓解#**@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%#%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#。财政部公告显示@*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%*，最大发行总额300亿元*@。其中@@*%*，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%#，最大发行额150亿元%%%。
从利率上看*%#*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%，五年期票面利率为2.5%*@*%，低于去年同期水平***。不过记者注意到##%%，与国有大行定期存款利率相比%#%，储蓄国债仍具备一定优势%*@@。记者据银行官网信息梳理%*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@**%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%%#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*%#，五年期定期存款平均利率为2.388%@%**@，均略低于储蓄国债利率@#%。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理*@%@，均表示额度已售罄#%@。
“额度基本‘秒空’@#*@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度###%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@%，很多客户上次没有抢到额度%%%@*，这次都早早来线下网点排队等发售%@**。网点最早7点就已经有客户来排队了*%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者#@@*@，该行额度是区域共享的@@。当天所在网点的两名客户购买完成后%*#*%，区域额度就基本告罄##@#。“我去的网点额度应该不多*#*%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%**。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@#，最终因为额度不够%#@@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*%，但也出现“秒光”盛况*##。
5月9日至11日%@@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%。根据广东省财政厅公告@*%*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**，其中%*@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@。
从利率上看@#，该地方债五年期票面利率为2.20%@%@@，低于同期限储蓄国债%*#%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@*@。
虽然利率优势并不明显%#@*，但当天柜台发售依然火爆***%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**##@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低@@@%#，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者*###*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#，基本全为个人投资者认购##@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%#%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%*。不少机构认为%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响**##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场“安全资产”相对稀缺%%@#。
2024年一季度##@#@，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%@%，分别下行27BP、38BP*@@%#。机构对于资产荒的讨论渐盛@**#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%*。
根据国盛证券研报###，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@%@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%#**，发行节奏仍慢于去年同期%#@@*，后续有望加速%*@。
但4月以来@**%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%%%*。4月下旬@@#**，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况@@%%#，及时启动超长期特别国债发行工作%*。4月30日@*#*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#%@%，保持必要的财政支出强度”*#@。5月10日#####，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@**@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*##%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#*。5月13日*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@##。
频频表态背后*@**，不少机构判断政府债供给高峰将至*##@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元%#*%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@%%。
据樊信江预测**，5月国债净融资或达7500亿元@**@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*##*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#**#。“假设供给在5～6月充分释放%%@@，利率债供给规模约为4万亿元**%@，同比多增2.2万亿元##@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**%。据她测算#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%。
不过%#%@%，市场也有声音认为政府债供给增加*%，对目前“资产荒”影响有限@*%#。一名银行债券交易员认为*@**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%#，仍有各路资金抢购@%@%*，市场需求较大*@@#@。因此#%@%#，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续@*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#，大行、非银机构缺资产%**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@#*，与2016年低点的比较来看***#@，进一步下行的空间比较有限@%%#，未来可能还将在当前位置震荡@%#。
