第一财经 作者：唐柳杨

　　美东时间5月3日**@@*，极氪汽车科技有限公司(下称“极氪”)向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书@###@，计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市#%，将发行1750万股ADS(美国存托股)**@*，每份ADS对应10股普通股@*，发行价格区间为每股ADS 18美元至21美元*@%。

　　招股书显示#@#，极氪预计将把首次公开募股中约3.086亿美元的预期净收益用于开发更先进的电动汽车技术、销售和营销以及扩大其充电网络以及一般公司用途%%*。高盛、摩根士丹利、美林证券和中国国际资本各部门担任承销商代表#%#。原有股东吉利汽车表示将认购不超过3.2亿美元的ADS%%@#%。宁德时代、Mobileye等投资者和股东也表示有兴趣参与认购#*##。

　　极氪是第四家赴美上市的中国造车新势力公司**@，此前蔚来、理想和小鹏汽车先后登陆美股@**。与多数造车新势力“流血”上市不同的是#%，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示*#，在销量提升、毛利上涨的前提下@%%%，2024年极氪将力争实现转扭亏为盈(按香港财务报告准则)@*#@@。按照香港会计准则**，2023年极氪亏损金额为11.35亿元#@*%%，与上年同期亏损20.39亿元相比##%，亏损情况有所改善@*%%*。今年极氪目标实现扭亏为盈*@。如果实现@*@@，极氪将成为盈亏平衡最快的造车新势力*#。

　　据招股书*@###，2021 年、2022 年、2023 年极氪总营业收入分别为 65亿元、319亿元和517亿元*@*@@，2023 年营收同比增长 62%；净亏损45.143亿、76.551亿和82.264亿元；整车毛利率分别为1.8%、4.7%和15%%%%%@。

　　横向对比%#*%，2023年同为生产纯电汽车的蔚来和小鹏净亏损分别超过了200亿元和100亿元@%*，整车毛利率分别为10%和-2%###*。全球范围内看##@@*，极氪2023年整车毛利率水平在纯电企业中仅次于特斯拉的19%@@#%。

　　此外%#，极氪汽车2023年经营现金流净额也为正%*%，2023年为22.8亿元%%。同期蔚来汽车经营现金流净额为-13.8亿元@%@*，小鹏为9.6亿元*%#@。研发方面*@@#，2021 年至 2023 年底*@@，极氪累计研发投入近 170 亿元@*。其中*@@#，2021 年、2022 年、2023 极氪研发投入分别为 31.60 亿元、54.46 亿元、83.69亿元%*%#*。

　　销量业绩方面@#@，截至2024年4月底#%*#，极氪已累计交付超24万辆汽车%*@@@，4月交付超1.6万辆#%%%%，同比增长99%##@%。今年1-4月#%**@，极氪销量同比增速达111%###，持续居20万以上中国纯电品牌第一名@@#。

　　不同于其他造车新势力##%%，极氪最初是中国汽车制造商吉利控股集团的电动汽车子公司*###%，2021年分拆为一家独立公司@##@%。相较于其他造车新势力*@#**，吉利控股集团对极氪在生产制造、研发、供应链等方面的共享#*，能够帮助极氪降低减少重资产投入%@#*，降低单车成本@*%，以及营收构成更加多元化*@#*#。

　　吉利耗资200亿元开发的浩瀚架构不光为极氪所用*#，路特斯、沃尔沃、极越、领克等6个品牌的11 款车型都在浩瀚架构下开发和销售新车型#**@*。极氪控股的威睿电动汽车技术(宁波)有限公司所生产的电池、电机和电驱等产品也同时向吉利控股集团旗下其他汽车公司供货#%#。

　　招股书显示*#**，极氪的营收构成主要来源于三块业务#%，包括整车销售、三电业务、研发及其他服务####。2021 年、2022 年、2023 年@#%%#，三电业务、研发及其他服务等收入分别为 49.83亿元、122.28 亿元和177.61 亿元%#%@。

　　按照规划@@，极氪今年的销量目标为23万辆%**#，同比增速接近100%@*。极氪认为%*，今年的销量增长来自于四个方面%@@*，一是中国市场新能源渗透率4月份超过50%#%#，首次超过传统燃油乘用车##**，市场的拐点时刻已经到来；二是新产品的投放%*%，除了北京车展亮相的MIX#%#**，极氪今年还计划推出一款纯电SUV；三是中国市场的渠道下沉**#，极氪当前国内市场门店总数约为350家%%#，其中85%集中在一二线城市#*。极氪计划今年加速三四线市场的渠道布局#%@*@，会进入约70个空白市�*%。凰氖呛Ｍ馐谐@%@。�去��11月起%*#，极氪首批门店已经在瑞典、荷兰罗成营业*@@@，此外*%#，极氪还与多个中东、亚洲等国家经销商签署代理协议@@*#。

　　值得一提的是%*@，极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元@%，低于此前预期##*@@。与此同时%*，造车新势力普遍过了资本热潮@%，2021年高估值盛况不再@%@%。过去两年里@*，蔚来、小鹏等造车新势力美股股价较2021年高点普遍重挫80%左右@#%。

　　有分析人士认为%#，当前的确不是资本市场最佳的窗口期*@@#，但也要看公司追求的是短期融资还是长期发展*#@。其次%#，中国汽车公司如果想开展全球化业务*#，登陆美股有利于全球化公司治理架构的建设*#%。