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近期#**#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%%%。
5月10日至5月19日*#%@，新一批储蓄国债正式开售##@%。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点*##%*，额度均已售罄#%@。而在前一日*%*@#，地方债柜台发售份额也遭热抢@#@。5月9日##%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#%@#，据多名当地银行经理透露%@@#，开售当日@%##，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@。
有市场分析人士认为#*@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@，市场上“安全资产”较为稀缺##@。不过@@*%#，近期政策导向已经逐渐明朗@@*%#。近期*#*，有关负责人表示*#@@，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*。受访业内人士多认为*#@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##%@，在监管推进下%@%，专项债发行也将放量@**%，未来“资产荒”有望缓解@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##@@*。财政部公告显示%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%*@%，最大发行总额300亿元#@@@。其中#%，第三期期限为3年#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#*@，最大发行额150亿元%@%%@。
从利率上看**#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%**%@，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平*%#*。不过记者注意到#%，与国有大行定期存款利率相比#*@@#，储蓄国债仍具备一定优势##@*。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%@#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@***，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*##@%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#%*@，均略低于储蓄国债利率*@@*#。
市场抢购热情也仍在持续%@*@#。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理*%#*，均表示额度已售罄%%#%。
“额度基本‘秒空’@%%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%###，很多客户上次没有抢到额度*@%*%，这次都早早来线下网点排队等发售@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了%%%#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#*，该行额度是区域共享的#@@#%。当天所在网点的两名客户购买完成后%@@，区域额度就基本告罄*#%*。“我去的网点额度应该不多#*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@%#。”广州一名储户告诉记者%@#，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#，最终因为额度不够@**%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@，但也出现“秒光”盛况#@@%。
5月9日至11日%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%%%。根据广东省财政厅公告#@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@，债券代码：2405278)@%##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@**@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中%%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%%。
从利率上看@#，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#%#，低于同期限储蓄国债%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@%。
虽然利率优势并不明显%@，但当天柜台发售依然火爆%%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**@。地方债发行时间早于储蓄国债一天##@@，利率更低##*，但提前咨询者依然较多@#。”一名国有行内部人士告诉记者**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%#，基本全为个人投资者认购#**#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%。不少机构认为##**，受去年国债增发以及地方化债的影响@**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@%%，市场“安全资产”相对稀缺%#。
2024年一季度@%，长期国债收益率出现下行%%***，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@%#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*，分别下行27BP、38BP###**。机构对于资产荒的讨论渐盛#@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临@%*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%*@#。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%%##，发行节奏仍慢于去年同期%@*，后续有望加速%**@。
但4月以来***%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@。4月下旬%*%#*，财政部表示#@%@*，将根据超长期特别国债项目分配情况#@#，及时启动超长期特别国债发行工作@#*%。4月30日#%%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@@%*，保持必要的财政支出强度”@@*#。5月10日@##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。债券市场供求有望进一步趋于均衡**@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%@。5月13日%*#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会***。
频频表态背后%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@@%，其中新增一般债39亿元****@，新增专项债921亿元@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@%。
据樊信江预测##@%#，5月国债净融资或达7500亿元##@%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%@%。“假设供给在5～6月充分释放*#@@%，利率债供给规模约为4万亿元#@%，同比多增2.2万亿元#@@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@@。
不过%@，市场也有声音认为政府债供给增加%@%，对目前“资产荒”影响有限@*。一名银行债券交易员认为#@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@@*，仍有各路资金抢购#@#*#，市场需求较大#*%*。因此#@#*，即便5月～6月政府债券供给加大*@%%，“资产荒”也有可能持续#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@@，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%##@，与2016年低点的比较来看@#%*#，进一步下行的空间比较有限%**，未来可能还将在当前位置震荡*@。
