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近期@@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*%%。
5月10日至5月19日%*，新一批储蓄国债正式开售**#。5月11日下午%%###，记者电话咨询广东多家银行网点##%*，额度均已售罄%%#%。而在前一日*#*，地方债柜台发售份额也遭热抢@##。5月9日*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@**，据多名当地银行经理透露%#%@，开售当日%##*，多数网点的地方债额度已被抢购一空###。
有市场分析人士认为*%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场上“安全资产”较为稀缺*#%#。不过*%@*，近期政策导向已经逐渐明朗*###*。近期##*#，有关负责人表示%#%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#%%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。受访业内人士多认为####%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%#%，在监管推进下*##，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解@**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*%@。财政部公告显示%***，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%@*#，最大发行总额300亿元*@%@。其中#%**，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#*，最大发行额150亿元*#。
从利率上看@%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@**，五年期票面利率为2.5%@##，低于去年同期水平%@*@*。不过记者注意到@@*#，与国有大行定期存款利率相比##，储蓄国债仍具备一定优势#%*@。记者据银行官网信息梳理#**@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#@%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#@*%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#，均略低于储蓄国债利率@#@。
市场抢购热情也仍在持续%%#。5月11日下午%%%%，记者咨询多家国有银行客户经理@*%#，均表示额度已售罄*%*%%。
“额度基本‘秒空’%#%%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%，很多客户上次没有抢到额度@@*，这次都早早来线下网点排队等发售%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者%@#，该行额度是区域共享的%%*#。当天所在网点的两名客户购买完成后*#@%@，区域额度就基本告罄**。“我去的网点额度应该不多#%#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%@#*。”广州一名储户告诉记者%%@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%#，最终因为额度不够#%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#*%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*##%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%#，但也出现“秒光”盛况#%%#。
5月9日至11日#%%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%**%。根据广东省财政厅公告%#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###，债券代码：2405278)%##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@，其中@@*@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%%。
从利率上看*@%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%**%#@，低于同期限储蓄国债@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*#*@。
虽然利率优势并不明显@#%，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低@@#，但提前咨询者依然较多##@@。”一名国有行内部人士告诉记者#%%#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*。不少机构认为#@*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场“安全资产”相对稀缺#*@。
2024年一季度#@，长期国债收益率出现下行@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%，分别下行27BP、38BP#@*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%#@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*##，政府债券供给高峰或即将来临@*%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*##@。
根据国盛证券研报#%@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*@%%，发行节奏仍慢于去年同期%%，后续有望加速*%@#*。
但4月以来@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#**。4月下旬##，财政部表示*@，将根据超长期特别国债项目分配情况*#*，及时启动超长期特别国债发行工作*@%%。4月30日*##*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#**%，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日*#%@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称***%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@。5月13日*%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#@*%。
频频表态背后#@@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@#@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@@@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@@，其中新增一般债39亿元%@@，新增专项债921亿元##%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)###*@。
据樊信江预测***，5月国债净融资或达7500亿元###，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#@。“假设供给在5～6月充分释放#@**，利率债供给规模约为4万亿元#*@%，同比多增2.2万亿元*@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*@@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*。据她测算%##，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%%@。
不过%#*，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限#%***。一名银行债券交易员认为@#%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%@%，仍有各路资金抢购@%##，市场需求较大#@##。因此#%*##，即便5月～6月政府债券供给加大#@#%，“资产荒”也有可能持续#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产@#@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#*，与2016年低点的比较来看@%，进一步下行的空间比较有限*####，未来可能还将在当前位置震荡###。
