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近期##@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%%#@。
5月10日至5月19日%*@%，新一批储蓄国债正式开售%%#%。5月11日下午#@*%%，记者电话咨询广东多家银行网点*@#，额度均已售罄%%*@。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日@%@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*#，据多名当地银行经理透露@#，开售当日@%@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空**#。
有市场分析人士认为**@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%@%，市场上“安全资产”较为稀缺@*#。不过%*，近期政策导向已经逐渐明朗*@##。近期*%，有关负责人表示*#，今年计划发行的政府债券规模也不�**@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@。受访业内人士多认为%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*##，在监管推进下**，专项债发行也将放量#%#，未来“资产荒”有望缓解@##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日###*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#。财政部公告显示**#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@，最大发行总额300亿元@#%。其中*@%，第三期期限为3年*%#%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##%#，最大发行额150亿元%#**。
从利率上看%%%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%**@，五年期票面利率为2.5%*%@**，低于去年同期水平%##。不过记者注意到%%，与国有大行定期存款利率相比#*%*%，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理%@@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@@@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#**%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@%@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@**%%，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率@##。
市场抢购热情也仍在持续@**@。5月11日下午###，记者咨询多家国有银行客户经理%*##，均表示额度已售罄#%*#@。
“额度基本‘秒空’**@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**%，很多客户上次没有抢到额度%%#，这次都早早来线下网点排队等发售*##。网点最早7点就已经有客户来排队了@*#**。
另一名股份行支行主管告诉记者%###，该行额度是区域共享的@#@*@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#，区域额度就基本告罄%#。“我去的网点额度应该不多@%@%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@**%@。”广州一名储户告诉记者%@*%#，“本来打算买五年期的储蓄国债**#，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@，但也出现“秒光”盛况@@。
5月9日至11日%@#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%%。根据广东省财政厅公告*#@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*%%，债券代码：2405278)%%@%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#*%，其中*@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%%@。
从利率上看#**@，该地方债五年期票面利率为2.20%#*@，低于同期限储蓄国债*@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%*%@。
虽然利率优势并不明显*@#，但当天柜台发售依然火爆**@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低*@，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为###%#，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@，市场“安全资产”相对稀缺@**%。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%***%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*@#%，分别下行27BP、38BP%@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*@%，政府债券供给高峰或即将来临#@*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@##%。
根据国盛证券研报*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%%%，发行节奏仍慢于去年同期%**，后续有望加速%*#%。
但4月以来#%%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬%**#*，财政部表示%**@#，将根据超长期特别国债项目分配情况**%#@，及时启动超长期特别国债发行工作**%。4月30日#%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*，保持必要的财政支出强度”*%。5月10日@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*%%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*#*@。5月13日%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@*@。
频频表态背后%*，不少机构判断政府债供给高峰将至%*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*###，其中新增一般债39亿元#@@@，新增专项债921亿元@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#***。
据樊信江预测***%*，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%*@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#%*%。“假设供给在5～6月充分释放*%#，利率债供给规模约为4万亿元#@#，同比多增2.2万亿元##**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%。据她测算**@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@。
不过%%%，市场也有声音认为政府债供给增加*#@#，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为#%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#%@，仍有各路资金抢购#@***，市场需求较大@@@@。因此@***%，即便5月～6月政府债券供给加大%#@，“资产荒”也有可能持续@*%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#%%*，大行、非银机构缺资产@#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@@@，与2016年低点的比较来看@%@#，进一步下行的空间比较有限*%@#，未来可能还将在当前位置震荡%#*@%。
