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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%#。
5月10日至5月19日#%@，新一批储蓄国债正式开售*#@@。5月11日下午#*%，记者电话咨询广东多家银行网点%*@*，额度均已售罄**%#。而在前一日@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日%#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*##*，据多名当地银行经理透露*@*，开售当日#%@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%。
有市场分析人士认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#*@%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*%@%，市场上“安全资产”较为稀缺#@。不过***，近期政策导向已经逐渐明朗#*#。近期%##@@，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%%。受访业内人士多认为%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@，在监管推进下@@*，专项债发行也将放量%%#%，未来“资产荒”有望缓解#@@**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#%*。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##，最大发行总额300亿元*#。其中#%%@，第三期期限为3年#@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*，最大发行额150亿元*@。
从利率上看#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#*，五年期票面利率为2.5%%@%，低于去年同期水平@@@@。不过记者注意到%@#%*，与国有大行定期存款利率相比@%%*，储蓄国债仍具备一定优势**#@。记者据银行官网信息梳理%#%@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进**，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%#*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%*##，均略低于储蓄国债利率@@@#。
市场抢购热情也仍在持续#@@。5月11日下午@#%*，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄#@*%*。
“额度基本‘秒空’*#%@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%，很多客户上次没有抢到额度*%%%@，这次都早早来线下网点排队等发售**###。网点最早7点就已经有客户来排队了@%*#。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%*#，该行额度是区域共享的#%%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后#*@#，区域额度就基本告罄#@@。“我去的网点额度应该不多#**@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者%##，“本来打算买五年期的储蓄国债@##，最终因为额度不够#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@##@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@@@#，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日*@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%*%。根据广东省财政厅公告##%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*，债券代码：2405278)%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中%%*#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*%。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@#*@@，低于同期限储蓄国债%@#%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*。
虽然利率优势并不明显%#*%#，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@**，利率更低%@@%，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购@##@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后##%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@%##。不少机构认为%%#%，受去年国债增发以及地方化债的影响**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@，市场“安全资产”相对稀缺@**@。
2024年一季度@*#@，长期国债收益率出现下行%#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP@#@@。机构对于资产荒的讨论渐盛##@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为***@，政府债券供给高峰或即将来临#%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##*%@。
根据国盛证券研报%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##@，发行节奏仍慢于去年同期#%#，后续有望加速#@#*#。
但4月以来*@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬#*，财政部表示#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%*@，及时启动超长期特别国债发行工作#***。4月30日*@*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#@，保持必要的财政支出强度”*#@。5月10日#%@@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡###，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%**。5月13日%#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。
频频表态背后%%%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%#*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%@，其中新增一般债39亿元#%*%，新增专项债921亿元@%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%#。
据樊信江预测#%@，5月国债净融资或达7500亿元%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元@@**，同比多增2.2万亿元*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#**。据她测算@#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*#@。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加##%*#，对目前“资产荒”影响有限#@*%。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%%，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大%###。因此%%#，即便5月～6月政府债券供给加大@%**%，“资产荒”也有可能持续#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%，大行、非银机构缺资产%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#*##，与2016年低点的比较来看@*，进一步下行的空间比较有限##，未来可能还将在当前位置震荡@%*@#。
