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近期*@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售@@#。5月11日下午%@#，记者电话咨询广东多家银行网点#@@，额度均已售罄%#*。而在前一日*#@%%，地方债柜台发售份额也遭热抢#**#。5月9日*@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#，据多名当地银行经理透露%*#，开售当日*@@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#%。
有市场分析人士认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***，市场上“安全资产”较为稀缺##*。不过#%*#，近期政策导向已经逐渐明朗@%**。近期@%，有关负责人表示@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%。受访业内人士多认为%*#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地###@@，在监管推进下**#%，专项债发行也将放量@@%#，未来“资产荒”有望缓解%@%##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元*@。其中@**，第三期期限为3年#%#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%#，最大发行额150亿元*##。
从利率上看@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%#*@@，低于去年同期水平@@@。不过记者注意到%#*，与国有大行定期存款利率相比#%，储蓄国债仍具备一定优势@@。记者据银行官网信息梳理##**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#*#*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#@##，均略低于储蓄国债利率@%%#。
市场抢购热情也仍在持续%**。5月11日下午%###%，记者咨询多家国有银行客户经理@@##%，均表示额度已售罄#*#。
“额度基本‘秒空’#*#*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@@@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%##%，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售*@。网点最早7点就已经有客户来排队了%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@@@，该行额度是区域共享的@#*@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%#%，区域额度就基本告罄@@%%@。“我去的网点额度应该不多%*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%@。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债#*@@，最终因为额度不够#**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@%#*，但也出现“秒光”盛况**%*@。
5月9日至11日%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#@%。根据广东省财政厅公告%@@#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%#*@，债券代码：2405278)*##%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@，其中*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%**@。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%**##，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率####。
虽然利率优势并不明显#%*@，但当天柜台发售依然火爆*#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@@，利率更低@@#，但提前咨询者依然较多#%@。”一名国有行内部人士告诉记者%%*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@%，基本全为个人投资者认购*%%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%。不少机构认为*%@@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%#%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场“安全资产”相对稀缺@*#。
2024年一季度#@，长期国债收益率出现下行#*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*，分别下行27BP、38BP*%。机构对于资产荒的讨论渐盛#*%##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临#%@%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*@@，发行节奏仍慢于去年同期#@@，后续有望加速%@@#。
但4月以来*#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@。4月下旬#%*%，财政部表示%%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*#@%，及时启动超长期特别国债发行工作@@。4月30日%#%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%%，保持必要的财政支出强度”%*%%%。5月10日@*@##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%。5月13日***%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*##。
频频表态背后#**#，不少机构判断政府债供给高峰将至@%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@，其中新增一般债39亿元%#@%*，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#***。
据樊信江预测%*#，5月国债净融资或达7500亿元##@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*##。“假设供给在5～6月充分释放%*，利率债供给规模约为4万亿元@**，同比多增2.2万亿元%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*%%。据她测算@%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@#@。
不过@@，市场也有声音认为政府债供给增加@@，对目前“资产荒”影响有限#@*@%。一名银行债券交易员认为@%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@*%，仍有各路资金抢购%@##%，市场需求较大#%@#。因此@*%，即便5月～6月政府债券供给加大**@，“资产荒”也有可能持续@*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%，大行、非银机构缺资产**@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#%*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@@%@，与2016年低点的比较来看@#**#，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡*%%%@。
