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近期###%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*%。
5月10日至5月19日@@#*#，新一批储蓄国债正式开售%@#@%。5月11日下午**@，记者电话咨询广东多家银行网点*@@@，额度均已售罄%@。而在前一日*##%*，地方债柜台发售份额也遭热抢*%@。5月9日#**%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%，据多名当地银行经理透露@**%%，开售当日*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%#%。
有市场分析人士认为@@*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@%@，市场上“安全资产”较为稀缺#@%#%。不过@%@%@，近期政策导向已经逐渐明朗%@#*。近期@**#*，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为@*#%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%%@*，在监管推进下@#%，专项债发行也将放量%*@@*，未来“资产荒”有望缓解@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*。财政部公告显示@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##@%，最大发行总额300亿元%%##@。其中#%#%，第三期期限为3年@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*，最大发行额150亿元#%#。
从利率上看@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%，五年期票面利率为2.5%#*@，低于去年同期水平#@%#。不过记者注意到@@@@，与国有大行定期存款利率相比%@#@#，储蓄国债仍具备一定优势#@*。记者据银行官网信息梳理***，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@@@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#*@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#*%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@，均略低于储蓄国债利率**。
市场抢购热情也仍在持续%%%%@。5月11日下午#@@，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄#@%@*。
“额度基本‘秒空’@*%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%%#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%，很多客户上次没有抢到额度**，这次都早早来线下网点排队等发售*@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@%%#。
另一名股份行支行主管告诉记者@#%*，该行额度是区域共享的*#@##。当天所在网点的两名客户购买完成后#%%@，区域额度就基本告罄@**%。“我去的网点额度应该不多*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#**@*。”广州一名储户告诉记者**，“本来打算买五年期的储蓄国债*%，最终因为额度不够@##%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@***#，但也出现“秒光”盛况@**。
5月9日至11日%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#*#，其中@@@##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%@*。
从利率上看#*，该地方债五年期票面利率为2.20%@@，低于同期限储蓄国债%@%%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@#%。
虽然利率优势并不明显#@*，但当天柜台发售依然火爆%##%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天#*%%@，利率更低#*#，但提前咨询者依然较多%@%*#。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%**，基本全为个人投资者认购%%**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注##%%。不少机构认为##%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#@，市场“安全资产”相对稀缺#%**。
2024年一季度#*，长期国债收益率出现下行**%@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##%%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*，分别下行27BP、38BP#**@。机构对于资产荒的讨论渐盛*%*@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%，政府债券供给高峰或即将来临**#%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*#%。
根据国盛证券研报%#%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**#**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**##*，发行节奏仍慢于去年同期#%##，后续有望加速%*#%。
但4月以来*@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#@%。4月下旬@*#，财政部表示#%%@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作%*#@@。4月30日%%#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*@*，保持必要的财政支出强度”**%@*。5月10日*@*%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@%@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#@。5月13日*%##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%#。
频频表态背后%#*，不少机构判断政府债供给高峰将至*#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%**#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#@*#，其中新增一般债39亿元%#@，新增专项债921亿元%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%*#。
据樊信江预测***%，5月国债净融资或达7500亿元#@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#*@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元**%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%#%。“假设供给在5～6月充分释放##@#@，利率债供给规模约为4万亿元%%%%，同比多增2.2万亿元@@#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@。据她测算**%**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*#。
不过%%***，市场也有声音认为政府债供给增加@@%，对目前“资产荒”影响有限@%。一名银行债券交易员认为%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#***%，仍有各路资金抢购%%%，市场需求较大@@@。因此#%，即便5月～6月政府债券供给加大@#*，“资产荒”也有可能持续*%#**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*@@*，大行、非银机构缺资产#@@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*%**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%，与2016年低点的比较来看%#@，进一步下行的空间比较有限@@*，未来可能还将在当前位置震荡@@*。
