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近期##@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*#。
5月10日至5月19日*%@%，新一批储蓄国债正式开售#@%#。5月11日下午*@#@，记者电话咨询广东多家银行网点*%*@*，额度均已售罄**。而在前一日@@%*，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*#，据多名当地银行经理透露%@%%#，开售当日*#%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@*#%。
有市场分析人士认为@**，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@@，市场上“安全资产”较为稀缺***%*。不过%%*@%，近期政策导向已经逐渐明朗@@。近期*#@%，有关负责人表示#*@，今年计划发行的政府债券规模也不�##@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*@*。受访业内人士多认为*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%##@，在监管推进下%@*#*，专项债发行也将放量#@@**，未来“资产荒”有望缓解#@#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#**@*。财政部公告显示##%%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%*，最大发行总额300亿元#*。其中##，第三期期限为3年@***，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元%@#%。
从利率上看%###@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@#*@，五年期票面利率为2.5%@#%#%，低于去年同期水平%*#。不过记者注意到@**@，与国有大行定期存款利率相比#@*，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理@@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%%@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#%##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#*##，五年期定期存款平均利率为2.388%*%@%，均略低于储蓄国债利率%@@。
市场抢购热情也仍在持续@*@@#。5月11日下午#@，记者咨询多家国有银行客户经理%#@@#，均表示额度已售罄*#*。
“额度基本‘秒空’@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度##@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度*#*，这次都早早来线下网点排队等发售****。网点最早7点就已经有客户来排队了*%。
另一名股份行支行主管告诉记者##，该行额度是区域共享的***。当天所在网点的两名客户购买完成后@@#，区域额度就基本告罄*@#@。“我去的网点额度应该不多*@*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%。”广州一名储户告诉记者%%@%%，“本来打算买五年期的储蓄国债*@%##，最终因为额度不够@%**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债***。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@**，但也出现“秒光”盛况@*。
5月9日至11日*@#*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%%*。根据广东省财政厅公告%%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%*#@，债券代码：2405278)*#**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%。
从利率上看###，该地方债五年期票面利率为2.20%#@，低于同期限储蓄国债#%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#%**。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆####。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#*%*，利率更低@#%，但提前咨询者依然较多%#*。”一名国有行内部人士告诉记者*%##*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*@，基本全为个人投资者认购@#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%@#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*%*。不少机构认为@##，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@，市场“安全资产”相对稀缺@#%*。
2024年一季度@%，长期国债收益率出现下行*%%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#**#，分别下行27BP、38BP@%%。机构对于资产荒的讨论渐盛#@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#**%*，政府债券供给高峰或即将来临#@%**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@。
根据国盛证券研报#@%**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@**%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**@，发行节奏仍慢于去年同期%##*#，后续有望加速#%。
但4月以来**#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#**%*。4月下旬@#，财政部表示%##*，将根据超长期特别国债项目分配情况#@@@，及时启动超长期特别国债发行工作**#。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@，保持必要的财政支出强度”@**。5月10日@#@@%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�###**。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@#*%。5月13日%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后##@@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@#*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%#%%，其中新增一般债39亿元#**#@，新增专项债921亿元####*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##*%。
据樊信江预测*@，5月国债净融资或达7500亿元*###，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%*#。“假设供给在5～6月充分释放##@#*，利率债供给规模约为4万亿元*@%#%，同比多增2.2万亿元*%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@#*。据她测算%@@%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%%。
不过%##%，市场也有声音认为政府债供给增加%@@#，对目前“资产荒”影响有限%@@#。一名银行债券交易员认为#%*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*，仍有各路资金抢购##%#，市场需求较大%#@。因此*@@，即便5月～6月政府债券供给加大@#*#，“资产荒”也有可能持续#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%，大行、非银机构缺资产@#@**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*#%，与2016年低点的比较来看@#@，进一步下行的空间比较有限@#@*，未来可能还将在当前位置震荡%@#%@。
