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近期##@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@@。
5月10日至5月19日%#，新一批储蓄国债正式开售@@*。5月11日下午*@*#，记者电话咨询广东多家银行网点#%##@，额度均已售罄%@#%。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@*@。5月9日%*#@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%*，据多名当地银行经理透露**，开售当日@#@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空###%@。
有市场分析人士认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@@%，市场上“安全资产”较为稀缺%#@##。不过%@@@，近期政策导向已经逐渐明朗@%。近期**%@#，有关负责人表示%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。受访业内人士多认为###**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%#%@，在监管推进下%%*#，专项债发行也将放量**%##，未来“资产荒”有望缓解@@@*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@。财政部公告显示*%@#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%*#%，最大发行总额300亿元*@。其中@%@，第三期期限为3年#**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*##，最大发行额150亿元@%*。
从利率上看@#%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##%*#，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平%*#。不过记者注意到#***，与国有大行定期存款利率相比**%，储蓄国债仍具备一定优势@#@。记者据银行官网信息梳理*@%%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*@%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%***。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*###*，五年期定期存款平均利率为2.388%##*#，均略低于储蓄国债利率#*#。
市场抢购热情也仍在持续*%%。5月11日下午@##，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄#***@。
“额度基本‘秒空’@%%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%*%，很多客户上次没有抢到额度*###@，这次都早早来线下网点排队等发售##%@*。网点最早7点就已经有客户来排队了@#@#*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#@%*，该行额度是区域共享的%**##。当天所在网点的两名客户购买完成后*#@%，区域额度就基本告罄*@#。“我去的网点额度应该不多@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@%%。”广州一名储户告诉记者*#@*#，“本来打算买五年期的储蓄国债@@*，最终因为额度不够%*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%##@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况%#。
5月9日至11日*%#%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@*，债券代码：2405278)%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#*，其中@**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%*@%。
从利率上看@#*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@*%，低于同期限储蓄国债%#%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*%#。
虽然利率优势并不明显@*#*，但当天柜台发售依然火爆#%%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#@#*，利率更低#*，但提前咨询者依然较多@@%。”一名国有行内部人士告诉记者%*%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#**，基本全为个人投资者认购**%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@*#。不少机构认为#%，受去年国债增发以及地方化债的影响##@**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@%，市场“安全资产”相对稀缺#*。
2024年一季度@@*%#，长期国债收益率出现下行*#@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@%#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%@，分别下行27BP、38BP**。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##%@#，政府债券供给高峰或即将来临%##@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%%%%。
根据国盛证券研报*@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*%**，发行节奏仍慢于去年同期@@@，后续有望加速@@#%。
但4月以来%@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#。4月下旬*%#@*，财政部表示*@*#，将根据超长期特别国债项目分配情况*##**，及时启动超长期特别国债发行工作@##@@。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”**#@@。5月10日@%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#%%%，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%。5月13日*@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@%。
频频表态背后@#%*，不少机构判断政府债供给高峰将至**#@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%@@#，其中新增一般债39亿元*%@，新增专项债921亿元*@@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#。
据樊信江预测@*，5月国债净融资或达7500亿元@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*#*#。“假设供给在5～6月充分释放#*@，利率债供给规模约为4万亿元%#，同比多增2.2万亿元%%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%。据她测算#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过*#%%，市场也有声音认为政府债供给增加*@，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为*@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@%，仍有各路资金抢购@@%%%，市场需求较大#%#。因此@**@#，即便5月～6月政府债券供给加大*****，“资产荒”也有可能持续%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@，大行、非银机构缺资产@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@@%%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##@，与2016年低点的比较来看#%，进一步下行的空间比较有限%@@##，未来可能还将在当前位置震荡*#@*。
