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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*##。
5月10日至5月19日#@#，新一批储蓄国债正式开售%**#。5月11日下午#%，记者电话咨询广东多家银行网点%*@%#，额度均已售罄@@%@%。而在前一日#@%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日*#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#，据多名当地银行经理透露%#，开售当日@@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*#。
有市场分析人士认为@**##，受去年国债增发以及地方化债的影响%*%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@#，市场上“安全资产”较为稀缺@%。不过##*%，近期政策导向已经逐渐明朗#%%。近期*#*，有关负责人表示#@@**，今年计划发行的政府债券规模也不�%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**@*。受访业内人士多认为#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%#，在监管推进下%@%，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@**。财政部公告显示%*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%#*，最大发行总额300亿元%%。其中@###，第三期期限为3年*#@**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@，最大发行额150亿元*%%。
从利率上看%%#**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%，五年期票面利率为2.5%*##，低于去年同期水平#%%**。不过记者注意到@*%，与国有大行定期存款利率相比@@%*，储蓄国债仍具备一定优势*%**。记者据银行官网信息梳理@#@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*%%#，五年期定期存款平均利率为2.388%##*@，均略低于储蓄国债利率%*%*。
市场抢购热情也仍在持续%***。5月11日下午*@*#，记者咨询多家国有银行客户经理@@*，均表示额度已售罄%@@#@。
“额度基本‘秒空’@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@##%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#@%，很多客户上次没有抢到额度*%##，这次都早早来线下网点排队等发售#%#@#。网点最早7点就已经有客户来排队了***%%。
另一名股份行支行主管告诉记者@%，该行额度是区域共享的*#*。当天所在网点的两名客户购买完成后@%**%，区域额度就基本告罄#%@#%。“我去的网点额度应该不多%%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#@。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@*%，最终因为额度不够@*%%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%#*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##**%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@#*@，但也出现“秒光”盛况#%#。
5月9日至11日@*#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%**。根据广东省财政厅公告##@*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*%@#，债券代码：2405278)***@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@##%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#*%%，其中####，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**%。
从利率上看@*@@%，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#，低于同期限储蓄国债%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%@。
虽然利率优势并不明显*#**%，但当天柜台发售依然火爆*@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*#，利率更低*@*@*，但提前咨询者依然较多##*。”一名国有行内部人士告诉记者#**%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购#%%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后**%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#%。不少机构认为*%，受去年国债增发以及地方化债的影响%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@%，市场“安全资产”相对稀缺#%*。
2024年一季度%@%*@，长期国债收益率出现下行#@@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#，分别下行27BP、38BP@%@。机构对于资产荒的讨论渐盛*##%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*，政府债券供给高峰或即将来临##@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**。
根据国盛证券研报#@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##***，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期@#@%，后续有望加速*%。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*##@。4月下旬%*@*，财政部表示%@*，将根据超长期特别国债项目分配情况*#%*，及时启动超长期特别国债发行工作#@。4月30日*%@%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#@，保持必要的财政支出强度”%%@*%。5月10日@#*#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*##，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*@**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@**@。5月13日%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*。
频频表态背后%%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元**#，新增专项债921亿元%%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*@*@。
据樊信江预测@###，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#%#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%@。“假设供给在5～6月充分释放@#%，利率债供给规模约为4万亿元*@@%@，同比多增2.2万亿元%@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%%*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*%@。据她测算%@@%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元***%*。
不过*%%，市场也有声音认为政府债供给增加#@@%，对目前“资产荒”影响有限%##。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#，仍有各路资金抢购%%#**，市场需求较大*%*#%。因此##%*@，即便5月～6月政府债券供给加大%@*%%，“资产荒”也有可能持续*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**#%@，大行、非银机构缺资产#***。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%**@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%*，与2016年低点的比较来看%@@%，进一步下行的空间比较有限@#，未来可能还将在当前位置震荡*@%。
