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近期@%@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%%。
5月10日至5月19日#**%，新一批储蓄国债正式开售%@*%*。5月11日下午#**@，记者电话咨询广东多家银行网点@#，额度均已售罄*#%#。而在前一日@*，地方债柜台发售份额也遭热抢@%@@*。5月9日@@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%@，据多名当地银行经理透露%#，开售当日%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空**#。
有市场分析人士认为*@*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场上“安全资产”较为稀缺#%*@*。不过**，近期政策导向已经逐渐明朗@##@*。近期*#%*，有关负责人表示*#*##，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%。受访业内人士多认为%%#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@##*#，在监管推进下@%%，专项债发行也将放量*##，未来“资产荒”有望缓解%*@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%**%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%。财政部公告显示%*@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*%@，最大发行总额300亿元%###。其中%#*#，第三期期限为3年%@@%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@*，最大发行额150亿元**。
从利率上看@#%**，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平#@。不过记者注意到*#*，与国有大行定期存款利率相比*#，储蓄国债仍具备一定优势%@#。记者据银行官网信息梳理%%*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#**%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@***。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#*@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%***，五年期定期存款平均利率为2.388%#%@，均略低于储蓄国债利率%%**#。
市场抢购热情也仍在持续%%**。5月11日下午%@%#，记者咨询多家国有银行客户经理#%，均表示额度已售罄@*@*#。
“额度基本‘秒空’@@%*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@，很多客户上次没有抢到额度#%**，这次都早早来线下网点排队等发售####。网点最早7点就已经有客户来排队了##%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者*#@，该行额度是区域共享的@**。当天所在网点的两名客户购买完成后%%#%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多%#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@。”广州一名储户告诉记者#%%，“本来打算买五年期的储蓄国债@#，最终因为额度不够##%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@***#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*@，但也出现“秒光”盛况##@#%。
5月9日至11日**%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%@*。根据广东省财政厅公告##@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%#*，债券代码：2405278)*@#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元####@，其中#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*%%。
从利率上看%*，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#@，低于同期限储蓄国债*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@##。
虽然利率优势并不明显@%%，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@#，利率更低%#，但提前咨询者依然较多%%*。”一名国有行内部人士告诉记者%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%*@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*。不少机构认为%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场“安全资产”相对稀缺%@##。
2024年一季度###，长期国债收益率出现下行#%@##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**，分别下行27BP、38BP##%。机构对于资产荒的讨论渐盛%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@%，政府债券供给高峰或即将来临#@*@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%#*。
根据国盛证券研报*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%，发行节奏仍慢于去年同期****#，后续有望加速%#。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@。4月下旬@#，财政部表示@@*%，将根据超长期特别国债项目分配情况**%%@，及时启动超长期特别国债发行工作*%*。4月30日%*@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#%*%，保持必要的财政支出强度”##@。5月10日@*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##@%。5月13日#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**#。
频频表态背后@%#@，不少机构判断政府债供给高峰将至@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#%，其中新增一般债39亿元*@@#，新增专项债921亿元@#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@@@。
据樊信江预测@#，5月国债净融资或达7500亿元##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#*#%。“假设供给在5～6月充分释放*#@*@，利率债供给规模约为4万亿元%*%*@，同比多增2.2万亿元%%%**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#**。据她测算@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@%。
不过%*，市场也有声音认为政府债供给增加**@**，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为%@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#*%%，仍有各路资金抢购%###，市场需求较大##%。因此@*%*，即便5月～6月政府债券供给加大##，“资产荒”也有可能持续@@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@，大行、非银机构缺资产@#%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@*@#，与2016年低点的比较来看#**，进一步下行的空间比较有限%%@@，未来可能还将在当前位置震荡%*#@。
