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近期%*##，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@%#。
5月10日至5月19日@*#，新一批储蓄国债正式开售*@@。5月11日下午###*%，记者电话咨询广东多家银行网点*%*，额度均已售罄#%%**。而在前一日@**#@，地方债柜台发售份额也遭热抢*##%@。5月9日%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@@，据多名当地银行经理透露%*#@，开售当日%*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**#。
有市场分析人士认为%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响##@%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@@%，市场上“安全资产”较为稀缺#@#@%。不过@*，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期@*%，有关负责人表示@%*%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%##%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�***#。受访业内人士多认为@*%%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#@，在监管推进下#@%%，专项债发行也将放量*@#，未来“资产荒”有望缓解@##*#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#@*%。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@##%@，最大发行总额300亿元%%@@%。其中@*，第三期期限为3年%*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**##，最大发行额150亿元*#。
从利率上看@*%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平@%*#。不过记者注意到*%%，与国有大行定期存款利率相比%@#%，储蓄国债仍具备一定优势@@。记者据银行官网信息梳理@%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*@%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@%#@，五年期定期存款平均利率为2.388%***%，均略低于储蓄国债利率%**@。
市场抢购热情也仍在持续@@##。5月11日下午**@，记者咨询多家国有银行客户经理#%*，均表示额度已售罄*#%。
“额度基本‘秒空’@@#**。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售@*%。网点最早7点就已经有客户来排队了*@。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%%%，该行额度是区域共享的#@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%@%#*，区域额度就基本告罄@@@。“我去的网点额度应该不多%#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@*。”广州一名储户告诉记者*@%，“本来打算买五年期的储蓄国债%#*@，最终因为额度不够@@@*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%@，但也出现“秒光”盛况*#%%。
5月9日至11日#@@#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告*#@#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%%#，债券代码：2405278)%%%*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@##，其中*###，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@。
从利率上看%%#，该地方债五年期票面利率为2.20%####，低于同期限储蓄国债#%*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%*#。
虽然利率优势并不明显@@，但当天柜台发售依然火爆@*%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@***，利率更低@@，但提前咨询者依然较多@@。”一名国有行内部人士告诉记者#**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@*#*，基本全为个人投资者认购@@#%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%##%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#%#。不少机构认为@@%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@**@，市场“安全资产”相对稀缺*@。
2024年一季度**，长期国债收益率出现下行*%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP*#。机构对于资产荒的讨论渐盛@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%%，政府债券供给高峰或即将来临%%@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@%@。
根据国盛证券研报#@*#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@@%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#%*，发行节奏仍慢于去年同期#%，后续有望加速**。
但4月以来##@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#*。4月下旬%%#*，财政部表示%*##@，将根据超长期特别国债项目分配情况@##@，及时启动超长期特别国债发行工作*@%。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”@*%。5月10日#@@*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@%*@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡**@*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@@%*。5月13日%#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*%@%。
频频表态背后%*###，不少机构判断政府债供给高峰将至#%@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##*，其中新增一般债39亿元##*%%，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)###。
据樊信江预测#@@，5月国债净融资或达7500亿元@**#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**@@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@*@*。“假设供给在5～6月充分释放**，利率债供给规模约为4万亿元@@#*，同比多增2.2万亿元%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%#*%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%*#。据她测算#**%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#**。
不过@*@*@，市场也有声音认为政府债供给增加#@，对目前“资产荒”影响有限@*@*。一名银行债券交易员认为***%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@**，仍有各路资金抢购@%#，市场需求较大#@%%%。因此%*@@，即便5月～6月政府债券供给加大%@@#%，“资产荒”也有可能持续%**#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@%*@，大行、非银机构缺资产*%*@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%#*#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%##%，与2016年低点的比较来看%%%，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡*@@。
