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近期@#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%%。
5月10日至5月19日%*@##，新一批储蓄国债正式开售%*。5月11日下午***，记者电话咨询广东多家银行网点@*%@%，额度均已售罄@@%@。而在前一日@%%，地方债柜台发售份额也遭热抢#*%。5月9日@#*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%@%，据多名当地银行经理透露%%*@，开售当日#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@%，市场上“安全资产”较为稀缺##@*。不过@*#%，近期政策导向已经逐渐明朗%#*@@。近期%@#，有关负责人表示#%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*#。受访业内人士多认为*@#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*%@，在监管推进下@%%，专项债发行也将放量%@%@，未来“资产荒”有望缓解#%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@。财政部公告显示**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*%%*，最大发行总额300亿元#%**。其中*%，第三期期限为3年@@*%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年***，最大发行额150亿元#*#。
从利率上看*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%**，五年期票面利率为2.5%@#%%，低于去年同期水平##*。不过记者注意到##%*#，与国有大行定期存款利率相比%@#%#，储蓄国债仍具备一定优势%#**%。记者据银行官网信息梳理##*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%@@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@#@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@#，均略低于储蓄国债利率@@@。
市场抢购热情也仍在持续%**#。5月11日下午%@#，记者咨询多家国有银行客户经理%#%@*，均表示额度已售罄*#。
“额度基本‘秒空’**。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@*#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@##%#，很多客户上次没有抢到额度@@，这次都早早来线下网点排队等发售%*%#。网点最早7点就已经有客户来排队了#@%*。
另一名股份行支行主管告诉记者#*，该行额度是区域共享的@@@*。当天所在网点的两名客户购买完成后%#*%，区域额度就基本告罄@*。“我去的网点额度应该不多#**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了###%。”广州一名储户告诉记者*%@@#，“本来打算买五年期的储蓄国债@#**，最终因为额度不够%#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**@%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@%%@，但也出现“秒光”盛况#*%@#。
5月9日至11日#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%*@。根据广东省财政厅公告@#**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@%@，债券代码：2405278)@@%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#*@#，其中#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*#@@。
从利率上看@*#，该地方债五年期票面利率为2.20%#@*#@，低于同期限储蓄国债%*%%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*@。
虽然利率优势并不明显##@，但当天柜台发售依然火爆#*@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天##，利率更低%#，但提前咨询者依然较多@**。”一名国有行内部人士告诉记者@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%#@#，基本全为个人投资者认购@*%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@#@。不少机构认为%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**#，市场“安全资产”相对稀缺#%%%。
2024年一季度@@#%，长期国债收益率出现下行%##%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP%#。机构对于资产荒的讨论渐盛%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#%，政府债券供给高峰或即将来临@@#*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%*%*，发行节奏仍慢于去年同期*####，后续有望加速@%*。
但4月以来%*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@%##。4月下旬%%**，财政部表示#%#，将根据超长期特别国债项目分配情况%*#*，及时启动超长期特别国债发行工作@#@@。4月30日*##*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@%**，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日%%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%%#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@#%。5月13日%#%*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@#。
频频表态背后@#，不少机构判断政府债供给高峰将至##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@##%，其中新增一般债39亿元**@%*，新增专项债921亿元@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#*。
据樊信江预测*%@@@，5月国债净融资或达7500亿元#%%#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*#*。“假设供给在5～6月充分释放%*@*，利率债供给规模约为4万亿元%@@，同比多增2.2万亿元@%#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@*。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%#。
不过###%#，市场也有声音认为政府债供给增加*@*，对目前“资产荒”影响有限****%。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**@，仍有各路资金抢购*%，市场需求较大%#。因此%%，即便5月～6月政府债券供给加大#%*，“资产荒”也有可能持续@#%%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#@@，大行、非银机构缺资产*@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%@@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看%###%，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡@##%。
